4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月(yuè)初结(jié)束(shù)了(le)内外棉倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(c中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜huàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费(fèi)量大中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概(gài)率事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如(rú)果棉(mián)花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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