美(měi)国银行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或(huò)部(bù)分业务(wù)。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银(yín)行传出考虑可(kě)能出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认(rèn)了(le)周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多(duō)位潜(qián)在的(de)投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在(zài)第一(yī)共和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众银(yín)行跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行(xíng)收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅(guī)谷银行(xíng)、签(qiān)名(míng)银行(xíng)和(hé)第一(yī)共和银行有(yǒu)非常独特(tè)的(de)商业模(mó)式，硅谷银行专注于资(zī)本(běn)密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银(yín)行(xíng)集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签名银(yín)行则有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不(bù)善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报(bào)道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府官员正在(zài)评估近几天银(yín)行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银(yín)行面临(lín)的(de)做空压(yā)力”。美股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构(gòu)越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他(tā)金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款安全的高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的(de)在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道(dào)称，另(lìng)一(yī)处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本(běn)月10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预(yù)计(jì)，要将通(tōng)胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原(yuán)油(yóu)暴跌(diē)主要受到(dào)宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势(shì)更(gèng)多体现的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为马云看未来商铺的前景大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事件有关。另外，美(měi)国(guó)债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发布(bù)的一份评(píng)估文件警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国经(jīng)济将面临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临(lín)期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观(guān)避险情绪是否(fǒu)有可(kě)能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度(dù)级(jí)别(bié)演(yǎn)变成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的(de)进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国(guó)经(jīng)济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的(de)风(fēng)险事件进一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市(shì)场的关注点在(zài)于(yú)美联(lián)储是否会在接下来的议息(xī)会(huì)议中暂停加息(xī)，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快(kuài)速下(xià)跌(diē)。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观避险还(hái)有一部(bù)分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此(cǐ)，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称(chēng)，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着(zhe)超卖(mài)情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需(xū)其他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度。未来(lái)能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出(chū)现周(zhōu)线级别(bié)的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全部落地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪(xù)的(de)底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基(jī)本面上，市(shì)场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期(qī)后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同(tóng)期(qī)数据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应(yīng)造(zào)成阶(jiē)段性(xìng)扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)或(huò)受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度(dù)受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压(yā)缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍处于季(jì)节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从(cóng)下(xià)游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继(jì)续(xù)回(huí)升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的(de)主要逻(luó)辑在于成(chéng)本(běn)端(duān)原油，短期(qī)供(gōng)需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的(de)压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难(nán)有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处(chù)于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对(duì)PTA的(de)负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事(shì)件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成本端(duān)的(de)跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货(huò)研(yán)究院能化(huà)组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货(huò)市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒(héng)力(lì)石化等有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附(fù)近(jìn)，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能(néng)期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库存(cún)进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲(j马云看未来商铺的前景iǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美(měi)湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳(fāng)烃(tīng)美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善(shàn)预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现(xiàn)了周(zhōu)度回(huí)升的态势(shì)。最大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走(zǒu)势。

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