编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式(shì)突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成(chéng)名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季(jì)持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻(xún)求组合的(de)α。值(zhí)得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公(gōng)布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替(tì)换了上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客(kè)、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依(yī)然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年(nián)内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测(cè)机(jī)构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服(fú)务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时(shí)的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一(yī)样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不(bù)少公司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四(sì)位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的(de)变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今(jīn)年(nián)一季(jì)度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的(de)典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标(biāo)的的(de)年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低(dī)估值类(lèi)股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不远的将(jiāng)来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前(qián)其担(dān)任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的(de)产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力(lì)、核(hé)心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季(jì)度(dù)他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们(men)就是中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中(zhōng)国(guó)移动，与它们(men)携(xié)手进入(rù)的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在(zài)经济(jì)复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的(de)预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山今(jīn)年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的，中粗犷，粗旷和粗犷区别在哪国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严(yán)格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息(xī)技术等(děng)的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用(yòng)展(zhǎn)开投资(zī)。二(èr)季度，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后(hòu)来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未(wèi)来科(kē)技创新和(hé)消费(fèi)升级(jí)仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他(tā)目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万家(jiā)科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它(tā)们分(fēn)别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮粗犷，粗旷和粗犷区别在哪(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高(gāo)纳(nà)和(hé)昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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