关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进(jìn)一步提(tí)高(gāo)利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再(zài)决定6月(yuè)应(yīng)该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实(shí)质(zhì)性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)美(měi)联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮助(zhù)通(tōng)胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为基(jī)线情境(jìng)是经(jīng)济(jì)增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动(dòng)力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作进展顺利(lì)，初(chū)期(qī)先(xiān)行开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和(hé)地区的(de)境外投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通的机制(zhì)安排，参(cān)与内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)。初贵州海拔高度是多少(chū)期可(kě)交易品种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易(yì)中心(xīn)签(qiān)署报(bào)价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换(huàn)集中清算业务的(de)清算(suàn)会员或(huò)该类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的境外投资者为符合人民(mín)银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人(rén)民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三(sān)十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的(de)转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随美联(lián)储继(jì)续(xù)加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多(duō)因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送(sòng)人(rén)数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计(jì)划(huà)，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海(hǎi)外(wài)市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利(lì)空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下(xià)降的乐观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降(jiàng)的(de)原因(yīn)来(lái)自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本面(miàn)供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全(quán)球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出(chū)口政策限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化(huà)调(diào)整带来的(de)餐(cān)饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替(tì)代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的(de)棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全(quán)球主要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程度(dù)下降(jiàng)，但(dàn)都(dōu)仍(réng)处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去(qù)库(kù)的主要原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库也(yě)是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是(shì)供(gōng)需双重(zhòng)推动的(de)结果。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油(yóu)要(yào)想(xiǎng)重新(xīn)贵州海拔高度是多少累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利(lì)润(rùn)打开，产地(dì)让(ràng)利，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的(de)影响仍然(rán)起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也放慢了(le)激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行(xíng)业的任(rèn)何可能的(de)风险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内市场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港的预(yù)期对豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得(dé)特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工(gōng)业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身(shēn)基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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