今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对于(yú)基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行导向转为保有量考核(hé)，也(yě)不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步(bù)探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士(shì)也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上(shàng)报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过(guò)度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预(yù)计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市场支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院国(guó)资(zī)委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等(děng)，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规(guī)模(mó)上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板(bǎn)块维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多(duō)家券(quàn)商明确表示(shì)今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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