近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年(nián)3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积(jī)同(tóng)比(bǐ)大幅(fú)回落，继而(ér)引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出(chū)升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套(tào)利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信(xìn)心(xīn)有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并(bìng)成(chéng)功(gōng)落(luò)地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对(duì)降价的承受(shòu)能(néng)力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的(de)压力(lì)。基(jī)于(yú)此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jù德国对中国友好吗，德国对中国怎么样n)涛认为(wèi)，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周(zh德国对中国友好吗，德国对中国怎么样ōu)供减需增(zēng)，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的(de)铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三(sān)季(jì)度(dù)蒙(méng)煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是(shì)终端(duān)需(xū)求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰(shuāi)退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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