近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告(gào)知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因素共(gòng)同作(zuò)用的(de)结(jié)果。首先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多(duō)的(de)信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也(yě)几乎(hū)是(shì)近10年来(lái)的最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤(méi)的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货(huò)下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳(wěn)增和(hé)进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全(quán)面(miàn)提(tí)涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区(qū)、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(q顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解ǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增加的(de)情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难(nán)度(dù)较大(dà)。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修(xiū)减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复(fù)产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原(yuán)料库存(cún)策(cè)略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍(réng)将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前(qián)钢材需(xū)求(qiú)依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回升后仍(réng)将是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也(yě)是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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