在股市高(gāo)点成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破(pò)面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权(quán)益(yì)定开基金的(de)整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基(jī)金(jīn)的基金份(fèn)额持有人数(shù)量不(bù)满200人(rén)或(huò)者基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金(jīn)管理人(rén)在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权(quán)净(jìng)值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研(yán)究(jiū)中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的(de)定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米>

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基(jī)金(jīn)发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动(dòng)力(lì)去做(zuò)；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者利益(yì)，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基(jī)金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基(jī)金经理带来(lái)的灵(líng)活性(xìng)限制很(hěn)可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部(bù)门机(jī)构负责人也(yě)建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。