5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

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　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了(le)制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概(gài)率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们(men)认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。