北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东(dōng拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动(dòng)提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在(zài)第(dì)一时(shí)间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他(tā)们(men)去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权(quán)提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们(men)在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们(men)都(dōu)是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减(jiǎn)少影片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管要(yào)求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了，为了(le)达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们(men)最(zuì)终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能(néng)解决(jué)的(de)问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的(de)价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的(de)预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人(rén)可(kě)能会(huì)选(xuǎn)择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解(jiě)决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也(yě)并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关于(yú)人(rén)工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思维和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每(měi)一个(gè)州制(zhì)定不(bù)同(tóng)的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限(xiàn)额(é)是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们(men)不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问(wèn)题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是(shì)在那时(shí)，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券(quàn)和储(chǔ)蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们(men)对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式(shì)可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保(bǎo)险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年(nián)的(de)保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在(zài)商业地产领域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受到(dào)不(bù)良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的(de)运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应(yīng)方面(miàn)的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误(wù)的(de)投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或(huò)商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业(yè)赚更拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们(men)投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做(zuò)的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间(jiān)做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货商店业(yè)务(wù)时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我们(men)一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工(gōng)作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做(zuò)的(de)更好原(yuán)因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查(chá)理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗(yí)产规(guī)划的(de)问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要(yào)的是(shì)：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观(guān)，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何(hé)度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入(rù)为(wèi)出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己的命(mìng)运(yùn)都押宝在(zài)运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在(zài)他的(de)书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的(de)地(dì)位？”

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线