5月23日，医药(yào)股开(kāi)盘(pán)拉升，复星医药、科伦药业涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒瑞医(yī)药、药明康德、智(zhì)飞(fēi)生物、沃(wò)森生物(wù)、长(zhǎng)春高新(xīn)等(děng)涨(zhǎng)超1％。

　　医药(yào)板块(kuài)今年以(yǐ)来(lái)持续处于低位水(shuǐ)平，具有较大(dà)吸引(yǐn)力。截至5月23日，医(yī)药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍处于历史(shǐ)较低(dī)分位数(shù)水平(píng)。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐渐熄(xī)火后，医药板块(kuài)作为(wèi)老赛道是否能有(yǒu)反弹行情？在后疫情时(shí)代，医药板块是否还有新(xīn)的业绩(jì)驱动(dòng)因(yīn)素？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改善

　　医药行业复苏确定(dìng)性很强

　　疫情(qíng)在小黄人名字分别叫什么(zài)2023年第一季度(dù)的影响将(jiāng)会(huì)逐步消退，医药行业(yè)的基(jī)本面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来看(kàn)，在(zài)2023年一(yī)季度，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新(xīn)药除外）存在一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度(dù)，创新(xīn)药板(bǎn)块的营(yíng)收与去(qù)年(nián)同(tóng)期相比增加了6.56％，研(yán)发总(zǒng)支出(chū)的增速达到了(le)+15.25％，研(yán)发支出占收入的(de)比例(lì)达(dá)到了(le)38.07％，与2022年第一季度(dù)相比下降了(le)12.44 pct，整体板(bǎn)块市值(zhí)/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第(dì)一季度(dù)的(de)15.45倍。

　　从医药(yào)行业(yè)的经营数(shù)据来(lái)看，除(chú)去创新药和疫情受益细分领域，医药板块中(zhōng)具有较好成长(zhǎng)能力的低估值板块有(yǒu)原(yuán)料药、医疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器械企业的产品销(xiāo)售前(qián)景，国(guó)内市(shì)场仍未(wèi)达到(dào)预期，原因在于近几年来，由于老龄化，国内(nèi)医(yī)保支(zhī)出并未增加太多，增(zēng)速(sù)中的增量(liàng)大(dà)部分(fēn)都被用(yòng)于疫情相(xiāng)关行业。

　　这也(yě)是为什么，国内的医疗行业(yè)，增长速(sù)度并(bìng)不快。首先，结构性的分(fēn)化是非常明显的，传统药企必(bì)须要给创新留出空间，比如在过去(qù)的三年(nián)中，港股创新药企的年化营收(shōu)增速高达70％。对本土医(yī)药企(qǐ)业而言，要实现高速(sù)发展，必(bì)须要双(shuāng)管齐(qí)下(xià)，在本土(tǔ)市场之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医(yī)药(yào)投资的胜负手

　　目前在总需求(qiú)复苏不(bù)及预期的背景下，医小黄人名字分别叫什么药板块中有刚性需求的(de)新基建板块或是(shì)最具有确(què)定性的领域(yù)之一，一(yī)定程度上或(huò)仍是今年医(yī)药投(tóu)资的胜负(fù)手。

　　我国继续(xù)推进优(yōu)质(zhì)医疗(liáo)资源扩(kuò)容下沉、区域平衡分布，医疗新基建再获(huò)政策(cè)扶持(chí)。4月13日，国家卫生健康委员会召开新闻发布会，重(zhòng)点(diǎn)介绍优质(zhì)医(yī)疗(liáo)资源(yuán)下移(yí)、区(qū)域(yù)平衡布(bù)局。县医院作为(wèi)县(xiàn)级医疗卫生服务网(wǎng)络的(de)龙头，连接着城乡卫(wèi)生服务体(tǐ)系。长期以来，国家卫生健(jiàn)康(kāng)委通过开展三级(jí)医院对口帮(bāng)扶等方(fāng)式，引导优质医(yī)疗(liáo)资源下移，不断提高县级医院的(de)综合实力(lì)。

　　今后(hòu)，继续推(tuī)进人才、技术、管理的下移(yí)，通过城(chéng)市三级医院(yuàn)的(de)对(duì)口(kǒu)支(zhī)援(yuán)，托管(guǎn)，建立(lì)医联体，远程医疗等(děng)多种(zhǒng)形式，满(mǎn)足县域(yù)居民的(de)基本医疗卫生需(xū)求(qiú)，为普(pǔ)通疾(jí)病在市县范围(wéi)内解决奠定坚实的(de)基础。

　　会(huì)议(yì)同时指出，在接下来的工作中(zhōng)，将(jiāng)继续推进临床重(zhòng)点专科“百千万”工(gōng)程(chéng)，指导各地(dì)按照“搭平台，建载(zài)体，促融合”的(de)思路，重点(diǎn)加强群众(zhòng)需求较大的(de)心血管(guǎn)外科学、妇产科(kē)、骨科、麻醉科、小儿科(kē)、精神病学、病(bìng)理学等专科(kē)建设，补(bǔ)齐资源短(duǎn)板，完(wán)成预期的(de)建设(shè)任务。随着具体政策的出台，相关的(de)基层(céng)医疗器械市场或将(jiāng)受益(yì)。

　　可(kě)发(fā)现与(yǔ)医(yī)疗成(chéng)像器材、生命信息设备和(hé)心血管耗材(cái)相关的板(bǎn)块(kuài)将会有较大的发展空间(jiān)。其(qí)中的(de)个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生(shēng)物(wù)。

　　医改政策(cè)频频出(chū)台(tái)，医疗(liáo)器械市场持(chí)续扩张。随着国家继续支持优质医疗资源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分布将会得(dé)到优化，促进更多优质(zhì)的医(yī)疗资源向下扩容，释放(fàng)更多中、基层医疗机构(gòu)的采购需求(qiú)。

　　在国家“十(shí)四五”规(guī)划(huà)中提出要(yào)加强医疗卫生领域的基础小黄人名字分别叫什么设施建(jiàn)设的背景下，预计医(yī)疗器械采购将更(gèng)加(jiā)宽松(sōng)，这将推动医疗器械市场(chǎng)的快(kuài)速发展。在政(zhèng)策推动下，国产品牌有望凭借高(gāo)性价(jià)比的优(yōu)势(shì)加速进入(rù)医院，长期而言，随着多(duō)项政策支持的持续加强，国产(chǎn)替(tì)代将(jiāng)逐步加速，相关大型医疗器械(xiè)的(de)龙头厂商(shāng)将会(huì)抓(zhuā)住放量(liàng)的机会，实现快速发展。

　　华(huá)富(fù)证(zhèng)券建议关注(zhù)国内(nèi)高端医疗设(shè)备(bèi)的(de)龙头企业：迈瑞(ruì)医疗、联影医(yī)疗(liáo)、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业(yè)具有较好(hǎo)的产品性能、较好(hǎo)的(de)渠道(dào)和较(jiào)强的研(yán)发能力(lì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 小黄人名字分别叫什么