用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日(rì)晚间发(fā)布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度报告，一(yī)季(jì)度实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活(huó)跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别(cái)务云、人力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别gè)百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书》显示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股(gǔ)价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大(dà)的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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