5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本(běn)次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策(cè)走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率定价(jià)自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增(zēng)的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期(qī)存(cún)款与(yǔ)定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率定(dìng)价(jià)方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模(mó)存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去(qù)年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利(lì)，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不(bù)断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信增大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实(shí)体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间仍(réng)存(cún)在(zài)，而是(shì)否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的(de)定期(qī)存款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行(xíng)存(cún)款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次(cì)下调对市(shì)场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞(jìng)争，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益(yì)向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存(cún)款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷款和存(cún)款利(lì)率的(de)非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来上(shàng)市(shì)银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（20挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信23年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看(kàn)，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货(huò)币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货(huò)币(bì)政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行(xíng)对(duì)等下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投(tóu)资者的(de)投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基(jī)金在具(jù)一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来说(shuō)，在(zài)这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类(lèi)型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策(cè)发(fā)力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条(tiáo)件是(shì)做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的(de)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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