“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部(bù)数据显示，美(měi)国(guó)5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益(yì)率日内(nèi)升幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低(dī)位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加(jiā)息几(jǐ)率(lǜ)增加(jiā)，预计(jì)未贵州海拔高度是多少来两次会(huì)议(yì)期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院(yuàn)分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连续三个(gè)月(yuè)就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造(zào)业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业(yè)率(lǜ)从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题(tí)落地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预(yù)计国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能(néng)会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一(yī)是额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能在(zài)会议上决定进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿贵州海拔高度是多少大和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食该集团的(de)市(shì)场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩贵州海拔高度是多少克+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交易(yì)员永远不(bù)应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹豫地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市(shì)场(chǎng)更加(jiā)平(píng)衡。他似(shì)乎(hū)支(zhī)持(chí)进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领导人明确(què)表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克(kè)兰(lán)已经做好(hǎo)了(le)加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北(běi)约外(wài)长会期间表示(shì)，德国不(bù)认(rèn)为北(běi)约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外(wài)，包括法(fǎ)国(guó)在内的(de)其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案(àn)，暂时(shí)取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储本月(yuè)会议或暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热(rè)闹(nào)，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市场传(chuán)言(yán)称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能(néng)化(huà)分析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业原料，是(shì)关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安(ān)全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是国(guó)产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是(shì)如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不同了(le)。因为(wèi)目前(qián)全(quán)年国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨(dūn)（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的(de)量(liàng)其实占到相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的(de)一个比例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收储的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的(de)增(zēng)产期(qī)，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬(xún)全(quán)面(miàn)开(kāi)割(gē)，海(hǎi)南(nán)产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步(bù)恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国(guó)东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院能化(huà)高级分析(xī)师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，对后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前(qián)下(xià)游外(wài)贸订(dìng)单(dān)充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存，企业排产积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力(lì)加大，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本(běn)面处(chù)于(yú)供(gōng)需两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的(de)市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今年(nián)的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多(duō)，市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需(xū)求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行(xíng)危机和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向下半年，他(tā)认为(wèi)天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有(yǒu)可能“掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济(jì)回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主要在需(xū)求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市(shì)场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和(hé)资金再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的(de)阶段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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