财联(lián)社6月3日(rì)讯(xùn)（编辑 刘越）啤(pí)酒行业(yè)具备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季(jì)。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵家必争之地”，而(ér)年湖南电大几本，湖南长沙电大是几本(nián)内(nèi)火(huǒ)爆的淄(zī)博烧烤一定程度上助力啤(pí)酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏(xià)旺季(jì)更是值(zhí)得投资者期待。

　　从一季度(dù)业绩来看(kàn)，燕京(jīng)啤(pí)酒以(yǐ)近(jìn)74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江(jiāng)啤酒的同(tóng)比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤(pí)酒单季度营(yíng)收突破百亿元。但包(bāo)括百(bǎi)威亚(yà)太、兰州黄河和西藏发展在内的外(wài)资系(xì)啤酒公司(sī)基本面仍然堪忧，业绩下滑(huá)或亏损(sǔn)，本土与外资两大阵营的分化(huà)明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业(yè)则堪称一抹亮色。民生证(zhèng)券王言海5月8日(rì)发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利润(rùn)高增；2023年伴随疫情扰(rǎo)动褪去，下游场(chǎng)景逐步复苏(sū)，叠加(jiā)成本(běn)压(yā)力边(biān)际(jì)缓(huǎn)解，23Q1营(yíng)收(shōu)、利(lì)润相比去年同期明显提(tí)速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱(ruò)势(shì)区域持续扭亏、释放(fàng)利(lì)润的一(yī)年。

　　外(wài)资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明(míng)显 大鱼吃小鱼后“五强争霸(bà)”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级(jí)市场表(biǎo)现来看，华润啤酒和(hé)青岛啤酒自2020年阶段低点(diǎn)迄今股价累计最大(dà)涨幅(fú)分别达159%和187%，前(qián)者目前总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒和珠(zhū)江(jiāng)啤酒股价同期累(lèi)计最大涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，自2021年高(gāo)点迄今重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)价跌近六(liù)成，珠(zhū)江啤酒(jiǔ)则跌超(chāo)三成。

　　上世(shì)纪80年代中国实施“啤(pí)酒专项工(gōng)程”后，啤酒产业(yè)兴(xīng)起，北京(jīng)的(de)燕(yàn)京、上海的力波、福建的惠泉(quán)、新(xīn)疆的(de)乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的(de)蓝(lán)剑、桂(guì)林的漓(lí)泉(quán)、河南的金星、陕西的汉斯(sī)等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶(jiē)段后，2016年(nián)，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场五强争霸，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威英博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之(zhī)后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券孙山山4月24日发布(bù)的研报罗列五大(dà)巨头的(de)具体市场份额，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)亚太（百威英博子公司）、燕京啤(pí)酒、嘉士(shì)伯市占(zhàn)率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成(chéng)寡(guǎ)头格局。

　　孙(sūn)山(shān)山指(zhǐ)出，我国啤(pí)酒行业CR1市占(zhàn)率(lǜ)属于中(zhōng)等水平，市场集(jí)中度仍(réng)有提升空间(jiān)，待CR1市占(zhàn)率提升后(hòu)头部企业将有望进(jìn)一步提升(shēng)盈利水平。分析人(rén)士指(zhǐ)出，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋势不变，经过一(yī)段时间的此消彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演变为“一(yī)超(chāo)多强”：华润啤(pí)酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上来(lái)，形成(chéng)1+3的主流啤(pí)酒阵营(yíng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，这几年，外资啤(pí)酒在(zài)中(zhōng)国市场(chǎng)颓势明显，百威英博销量下滑，一(yī)手(shǒu)扶(fú)持的嫡系珠(zhū)江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预(yù)测2023年的营业(yè)利润增(zēng)长(zhǎng)将低于去年的水平，研报指出重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒资(zī)产唯一平台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒(jiǔ)在中国(guó)多个地区的(de)销售权划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提(tí)价 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士(shì)指出(chū)，这(zhè)几(jǐ)年啤酒行业的业绩增长(zhǎng)，多亏了高端(duān)化。此(cǐ)前多年，高端啤酒(jiǔ)市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)由外资啤酒百湖南电大几本，湖南长沙电大是几本威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢(láo)掌控。近年来，本(běn)土啤酒开始(shǐ)发力。以销量最大的华润雪(xuě)花(huā)啤酒(jiǔ)为例，早年畅销(xiāo)大江南北的大绿棒子，现(xiàn)在已经很难见(jiàn)到了，各种(zhǒng)纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指(zhǐ)出(chū)，啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感(gǎn)，大麦、玻璃、易拉(lā)罐(guàn)、瓦楞纸为影响啤(pí)酒成本主要材料；下游终端(duān)议价能(néng)力较(jiào)强，进入存量(liàng)竞争(zhēng)时(shí)代后(hòu)，企业为向高(gāo)端化转型已多次实施(shī)提价(jià)举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮(yǐn)消费场(chǎng)景恢复(fù)将加(jiā)速(sù)各(gè)啤(pí)酒(jiǔ)龙(lóng)头产品结构优化(huà)、加速(sù)高端化进程，2023年(nián)吨价提升幅度或不(bù)弱于成(chéng)本催生普遍提价(jià)的2022年。

　　整(zhěng)体性的(de)提价，近几(jǐ)年时有(yǒu)发(fā)生(shēng)。啤酒(jiǔ)提价涨幅(fú)、频次、企业参与数(shù)量高增，提(tí)价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士伯等主(zhǔ)流厂商纷(fēn)纷提(tí)价，中高低档(dàng)均有所涉及(jí)。勇闯天(tiān)涯(yá)出厂价提升0.5元左右，崂(láo)山(shān)啤酒(jiǔ)零售价(jià)从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐(lè)堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年(nián)，中国(guó)啤酒市场的产(chǎn)品价(jià)格稳定在(zài)3-5元(yuán)区间(jiān)，如(rú)今，已(yǐ)经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨(jù)头们纷纷推(tuī)出千(qiān)元啤(pí)酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的(de)“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇(qí)”，都是为了继续突破(pò)价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤(pí)酒：中档(dàng)高端(duān)齐(qí)发力(lì) 高端化势能锐不可(kě)挡

　　华鑫证券指出，在百(bǎi)元级产品(pǐn)上，青岛啤酒(jiǔ)率(lǜ)先在2020年率先推出(chū)“百年之旅(lǚ)”，售价388元(yuán)，并在2022年推(tuī)出(chū)价值(zhí)1399元的“一世传奇”；超高端(duān)产(chǎn)品方面，青岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价位(wèi)最高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会(huì)振(zhèn)4月29日(rì)发布(bù)的研报(bào)指出，青(qīng)岛啤酒中档高端(duān)齐(qí)发(fā)力，高端化势能锐不(bù)可当。产品端方面(miàn)，公司在坚持纯生(shēng)系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进一步提(tí)升中档崂山品(pǐn)牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体产品结(jié)构持续升(shēng)级。随着23年现(xiàn)饮场(chǎng)景全(quán)面(miàn)复(fù)苏叠加去年(nián)Q2以来(lái)低基(jī)数效(xiào)应，预(yù)计(jì)公司全年业绩(jì)将(jiāng)维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力(lì)如(rú)虎(hǔ)添翼(yì) 但目前(qián)主要销(xiāo)量(liàng)来自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收(shōu)购(gòu)喜力中(zhōng)国正式完成交割(gē)。1863年创立(lì)于荷兰的喜力，旗下(xià)拥有上百(bǎi)家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收购方(fāng)华润啤酒，满打满算(suàn)也才(cái)30岁，借(湖南电大几本，湖南长沙电大是几本jiè)此(cǐ)拓展高端市场。华鑫证(zhèng)券指出，华(huá)润啤酒高(gāo)端(duān)及超高(gāo)端产品仅占其收入占比17%，而经济(jì)型（5元以下）产品(pǐn)收入占(zhàn)比(bǐ)达(dá)47%，表(biǎo)明目(mù)前市(shì)场更加认(rèn)可、熟悉其经济型(xíng)产品如勇闯天涯等，但对(duì)其高端产品(pǐn)认知度或(huò)接受度相对(duì)偏(piān)低。公司提价(jià)空(kōng)间较大，高端化完成后利润可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国产啤(pí)酒行(xíng)业的(de)老大哥，燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)近几年(nián)风光不(bù)在。不仅销售范围收缩不少，被(bèi)雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩(shuǎi)开不说，2020年的(de)营业额甚至被(bèi)重庆啤酒(jiǔ)反(fǎn)超。但(dàn)燕京啤酒去年(nián)业(yè)绩爆(bào)发，营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿(yì)元(yuán)，归母净利润(rùn)3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利同比增长近74倍(bèi)。

　　分(fēn)析人士认为(wèi)，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘诀，是高(gāo)端新品燕京(jīng)U8的成功营销，以及旗下燕京(jīng)酒號社区小酒(jiǔ)馆(guǎn)这种新零售(shòu)业态的落地生根。中(zhōng)邮(yóu)证(zhèng)券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道(dào)反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助(zhù)U8势能持(chí)续开拓(tuò)市场(chǎng)，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同(tóng)时(shí)带动(dòng)公(gōng)司吨价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食品(pǐn)点(diǎn)评称，改革红利释放正处(chù)起步阶段，旺季动(dòng)销加速、成本优化之下，公司业(yè)绩弹性将(jiāng)进(jìn)一步加(jiā)速(sù)。

　　此外(wài)，分析人士指出，精酿啤酒(jiǔ)目前(qián)属于(yú)蓝海市(shì)场(chǎng)，拥有巨大发展潜力(lì)及空(kōng)间，且目前(qián)行业格(gé)局(jú)未定，企业拥(yōng)有弯道超车机会；基(jī)于精酿啤(pí)酒多元风(fēng)味(wèi)发展趋(qū)势(shì)，产品风味(wèi)及应(yīng)用场(chǎng)景布局(jú)多元化(huà)企(qǐ)业，将更加能够(gòu)顺应精酿市场(chǎng)发展趋势，拥有长(zhǎng)期可持(chí)续发展潜力，并有望成为(wèi)行业新引领者。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 湖南电大几本，湖南长沙电大是几本