个人养老金(jīn)业务试(shì)点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基(jī)金报记(jì)者深入(rù)多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推广中持续(xù)发(fā)力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成为大型券商(shāng)们财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务结(jié)合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老(lǎo)金基金(jīn)销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负责人向中国(guó)基金报(bào)记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前(qián)已基本(běn)实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因此在服务(wù)体(tǐ)系的(de)基础架构上(shàng)，风(fēng)格多(duō)样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征(zhēng)和策(cè)略(lüè)的认知、对(duì)自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评(píng)估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来(lái)的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要(yào)在(zài)账户内充分利(lì)用(yòng)长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品(pǐn)的(de)选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客(kè)户(hù)的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注重交流(liú)和(hé)体验，为客(kè)户提供有温度的(de)专业(yè)服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金(jīn)公司治理(lǐ)水平(píng)、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证券(quàn)公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布(bù)会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行(xíng)个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设(shè)了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和(hé)理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配服务和(hé)一站式(shì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的(de)个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)协(xié)同系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务(wù)，免去(qù)客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成为(wèi)市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户(hù)服务体系，满足(zú)客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券(quàn)商(shāng)在业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系(xì)在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他(tā)客户会随(suí)着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他(tā)们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定(dìng)的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司(sī)而言，针对(duì)潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投世界上哪个国家女人最开放(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对(duì)不(bù)同风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提(tí)供符合(hé)监(jiān)管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器(qì)、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期(qī)的养老(lǎo)方案(àn)跟踪(zōng)报告(gào)以及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服(fú)务的(de)方式触(chù)达(dá)企(qǐ)业和客(kè)户，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用(yòng)方(fāng)面，引入智(zhì)能(néng)科技和人工(gōng)智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的(de)客户(hù)达成“千(qiān)人千面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合(hé)，为不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的(de)整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力(lì)争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同(tóng)时又(yòu)规避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是可(kě)以选择的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系(xì)的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评(píng)判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职(zhí)工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能(néng)也是(shì)一个重(zhòng)要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以达到(dào)几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资(zī)金(jīn)在权益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)也认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产品具(jù)有一(yī)定的(de)普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资(zī)产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的(de)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化(huà)的发展(zhǎn)，可(kě)以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，银行(xíng)、券(quàn)商、基金(jīn)独(dú)立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施(shī)建设，能在(zài)服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业(yè)务合(hé)规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需(xū)求(qiú)和(hé)画(huà)像的养老规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客(kè)户如果想在券商端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流(liú)程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来(lái)期(qī)待能够(gòu)从政策端进一步(bù)简化投资(zī)者的办理流(liú)程(chéng)，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的(de)引入(rù)和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老金业(yè)务，并入了(le)金(jīn)。这一消息大大(dà)世界上哪个国家女人最开放刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的(de)时(shí)间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问(wèn)题？银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客(kè)户的(de)经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划(huà)，也(yě)需(xū)要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以(yǐ)预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随(suí)之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清世界上哪个国家女人最开放华五道口(kǒu)全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例(lì)低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管理(lǐ)总局已向(xiàng)业(yè)内就关(guān)于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常态化(huà)业(yè)务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该(gāi)项(xiàng)业(yè)务的(de)险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的(de)产品设(shè)计(jì)能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设(shè)计出(chū)在养老功能(néng)方面(miàn)更有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负责人(rén)建(jiàn)议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求(qiú)，多家券(quàn)商(shāng)还(hái)发力(lì)个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案(àn)，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客(kè)户多样(yàng)化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业(yè)务中的企业年金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的年金(jīn)综合(hé)评(píng)价系统。该系统可(kě)以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据(jù)，结(jié)合公(gōng)募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用(yòng)年(nián)金机制间接服务背(bèi)后(hòu)的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心(xīn)已为(wèi)部分省市(shì)提(tí)供(gōng)职(zhí)业年金(jīn)的组合评(píng)价与管理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机(jī)构条(tiáo)线业(yè)务规划(huà)为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金融(róng)服(fú)务体系均(jūn)是公司积(jī)极(jí)响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员在具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段(duàn)的(de)群(qún)体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实(shí)地探(tàn)访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社会保险公共服(fú)务平(píng)台数据可知(zhī)，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部(bù)财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的(de)热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区(qū)金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未(wèi)来的(de)生活质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示(shì)，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已经了解(jiě)个(gè)人养老金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人(rén)养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人养老金可(kě)以购买(mǎi)的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员的角度谈到(dào)了(le)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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