一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被(bèi)投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上(shàng)基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基(jī)于(yú)大势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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