昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机(jī)的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡(xī)和(hé)伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于(yú)北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提(tí)到的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要(yào)有三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息(xī)落(luò)地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预(yù)期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应(作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季(jì)的预(yù)期(qī)。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹性，价(jià)格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推(作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么tuī)迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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