美国(guó)银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑(lǜ)可(kě)能出(chū)售(shòu)的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发(fā)布(bù)声明(míng)确认了(le)周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出(chū)售(shòu)后(hòu)，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常水平的(de)存(cún)款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于(yú)该行磋商出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危机火上浇油(yóu)的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银(yín)行(xíng)倒(dào)闭事件举行(xíng)听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银(yín)行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名银行(xíng)则(zé)有大量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议(yì)员们(men)也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估(gū)近(jìn)几天银行(xíng)股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就通过做(zuò)空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本(běn)充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监管机构越(yuè)来(lái)越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行(xíng)或(huò)其(qí)他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的(de)美国成(chéng)年人表示他(tā)们担(dān)心自己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心(xīn)。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表示，他(tā)们非常或(huò)中度担心自(zì)己资金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未在银(yín)行(xíng)业较为(wèi)平静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架无(wú)人机袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆(bào)炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报(bào)道称，另一(yī)处位于(yú)俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三(sān)大关键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率和存(cún)款(kuǎn)机(jī)制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自(zì)去(qù)年7月以(yǐ)来已连续7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的(de)目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低(dī)于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货(huò)6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示，近期(qī)原(yuán)油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度(dù)出现破产银行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表(biǎo)受到(dào)一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外(wài)宏观(guān)集(jí)中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美(měi)国银行危机(jī)事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该(gāi)问题(tí)是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文件警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称(chēng)，目(mù)前美国银行(xíng)问(wèn)题(tí)再(zài)次出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风险，宏观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级(jí)别的(de)拉(lā)升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似于(yú)2008年(nián)和(hé)2020年的(de)走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进(jìn)一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率带来的(de)风险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市(shì)场的关(guān)注点在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘(pán)面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债(zhài)务上限的(de)加(jiā)成；二是(shì)当前原油基本面状态要(yào)好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有较高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留意是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原(yuán)油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家已经连续五(wǔ)周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行(xíng)着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍(réng)需观察(chá)，但整体上市(shì)场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是(shì)振荡格(gé)局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前低的(de)支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期(qī)将不再(zài)存(cún)在加息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原(yuán)油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能(néng)化(huà)分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国(guó)内沥青装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节(jié)性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥(lì)青(qīng)价(jià)格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较(jiào)强(qiáng)的(de)表现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及(jí)聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场基(jī)差(chà)偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂(chǎng)买(mǎi)盘增(zēng)加(jiā)。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有(yǒu)检修计(jì)划(huà)，但(dàn)由于高加(jiā)工差(chà)下装置(zhì)开工(gōng)较(jiào)为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而(ér)且(qiě)，亚(yà)东石(shí)化和英力士(shì)重启提(tí)负(fù)，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置(zhì)开工(gōng)，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明显，而(ér)国(guó)内部(bù)分(fēn)PX装置(zhì)负荷(hé)处(chù)于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋(qū)于(yú)宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需(xū)求(qiú)不及预期，当(dāng)前(qián)美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳(wěn)情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开(kāi)工下(xià)滑的(de)利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现(xiàn)了周度(dù)回升(shēng)的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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