周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前(qián)列(liè)，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的(de)空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低(dī)估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一(yī)部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调(diào)整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块受益于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流(liú)出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银(yín)基金认(r未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗èn)为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济(jì)运行(xíng)总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电(diàn)力(lì)消费(fèi)需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容(róng)量(liàng未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗)补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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