财联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人(rén)工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，可见越(yuè)来(lái)越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业(yè)心态(tài)的(de)生动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比(bǐ)例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分(fēn)试图低(dī)位(wèi)捡拾新(xīn)能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘(sōng)。据(jù)了解，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们(men)对(duì)本(běn)产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)为中国移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代(dài)、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的(de)是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一些风险贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社(shè)记者(zhě)采访时(shí)提到(dào)，他(tā)曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的(de)王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的(de)受益标的(de)，就没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不(bù)过他也(yě)认(rèn)为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极(j贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用í)致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年(nián)初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集(jí)中于大(dà)模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个领域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合(hé)应用产品的(de)研发(fā)和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三(sān)层中建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过(guò)去(qù)几年其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的(de)投资者(zhě)，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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