来源：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。今年以(yǐ)来，经济增长好于(yú)预期。不过当(dāng)前经济恢复性好转，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)。所以，稳增长(zhǎng)基调延续，短期政策(cè)不(bù)太(tài)可能转向收紧，但(dàn)是面对高质(zhì)量发展(zhǎn)要求(qiú)，也没(méi)增量刺激政策。未来扩(kuò)大(dà)需求主要(yào)依靠自(zì)发(fā)修复消费，主动稳定投资。此外，产业(yè)政策方面强调“实体经(jīng)济”支撑，防风险仍然是(shì)重(zhòng)点任务。整体看，二季度经济修复速(sù)度或将放缓，政策相(xiāng)对克制 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本(běn)次(cì)会(huì)议首先(xiān)强调了(le)今年(nián)的成绩，即“经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预期(qī)”，“市场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)”。从一季度公布的数(shù)据看，确实好于去年四季度时的预期。但随后会议也提到“经济(jì)运行(xíng)好转主要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足”。这(zhè)也使得经济转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　我们的理解(jiě)是，一(yī)季度GDP同比增速为4.5％，相比(bǐ)去年(nián)四季度有明(míng)显改善，但(dàn)距离疫情之前2019年的6％附(fù)近的增速，还有较(jiào)大(dà)的(de)差(chà)距。所以，经济仍需政策呵护。尤其(qí)是一季度降准(zhǔn)后(hòu)，就业压力仍(réng)然存(cún)在(zài)，我(wǒ)们认为(wèi)政策(cè)短期(qī)不会转向收紧。“恢复和扩大需求(qiú)”是(shì)当前经合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表济持续回(huí)升向好的(de)关键所在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没(méi)增量刺激

　　面对高质量的发展要求，会(huì)议强调经济(jì)要实现“质的有效(xiào)提(tí)升”和(hé)“量的合理增(zēng)长”。这一点和去年经(jīng)济工作会(huì)议精神一(yī)致。这也意(yì)味着稳增长(zhǎng)不(bù)会通过强刺激的方(fāng)式(shì)，而(ér)是统筹推动“经(jīng)济运行持续(xù)好(hǎo)转”、“内生(shēng)动力持续(xù)增强”、“社会预期持续改(gǎi)善”、“风险隐患(huàn)持续化(huà)解”。

　　对(duì)于稳(wěn)增长的方(fāng)式，会议(yì)要求“把发挥(huī)政策效力(lì)和激发经营主体活力(lì)结合起(qǐ)来”。我(wǒ)们(men)的理解(jiě)是，下一阶段更多(duō)通过激发市场化的力量去推(tuī)动经(jīng)济修复，通过(guò)改革开放(fàng)的方式(shì)激发高质量的增长。所以会议指出，要坚持“两个(gè)毫不(bù)动(dòng)摇”，破除影(yǐng)响各类(lèi)所有制企业公平竞(jìng)争、共同发展的法律(lǜ)法规障(zhàng)碍(ài)和隐性壁垒。各类企(qǐ)业都要依法合(hé)规(guī)经营。要下决(jué)心(xīn)从(cóng)根本上解决企业账款拖(tuō)欠问题。总体而言，政(zhèng)策刺激空间(jiān)有(yǒu)限，主要还是以提(tí)振信心和预(yù)期、激发活(huó)力为主要手段，让经济自发的内生(shēng)修复。

　　3

　　扩需(xū)求：自发(fā)修复消费，主动稳(wěn)定投资(zī)

　　会议提(tí)出，积极(jí)的财政政(zhèng)策(cè)要“加力提效”，稳(wěn)健(jiàn)的货币政(zhèng)策要“精准有力”，延续了去年12月会议的(de)表述。对(duì)于政策的要求，本次(cì)会议强调“形(xíng)成扩大需求的合(hé)力”，而去年(nián)12月(yuè)会议的相关(guān)表述是“加(jiā)强各(gè)类政策协调配合”，这说明扩大需求是(shì)未来的政(zhèng)策重心。

　　一方面，自发(fā)修复消费。“要多(duō)渠道增加城乡(xiāng)居民收入，改善消费环境，促进文(wén)化旅游(yóu)等服务消费”。提高消费(fèi)，主要还是靠居(jū)民劳动收入的自然修复。另一方面，主动稳定(dìng)投资。尤其是基建投资(zī)，是(shì)政府主动(dòng)稳增(zēng)长(zhǎng)的重(zhòng)点。会(huì)议(yì)提到(dào)，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要把(bǎ)吸(xī)引外商(shāng)投资放在更加重要的位(wèi)置，稳住外贸(mào)外资(zī)基本盘。要支持有条件(jiàn)的(de)自贸(mào)试验(yàn)区和(hé)自由贸易港(gǎng)对(duì)接国际高(gāo)标准经贸规则，开展(zhǎn)改革开放先行先试(shì)。

　　4

　　产业发展：看重实体经济合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表

　　会议强调，加快建设现代化产业体系要以“实体经(jīng)济”为支撑。我们的理(lǐ)解(jiě)是，产业政策的重点是“实(shí)体经济”，这里的实体经(jīng)济(jì)并(bìng)不是(shì)整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对(duì)应的(de)。

　　会(huì)议明确“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套(tào)电网改造(zào)”。会议指出“要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态”，也提(tí)到了“重视防范风(fēng)险(xiǎn)”。我们(men)认为，人工智能发展(zhǎn)到(dào)一定程度(dù)，监(jiān)管措施也必然会跟(gēn)上(shàng)。此外(wài)，在互联网领域，要推动(dòng)平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探(tàn)索创新(xīn)。

　　5

　　防风险也是重点(diǎn)

　　会议提出，“统筹(chóu)做好中小银(yín)行、保险和信托机(jī)构改(gǎi)革化险工作”；再次强调(diào)房住不炒(chǎo)，“做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作(zuò)”；“要加强地方政府(fǔ)债务管(guǎn)理，严控(kòng)新增隐性债务(wù)”。我们认(rèn)为，房地产产业链(liàn)、中(zhōng)小金(jīn)融机(jī)构(gòu)的(de)风险出清，仍是大(dà)势所(suǒ)趋，地方(fāng)债务的(de)风险也需要化解(jiě)。所(suǒ)以今年和去年最大的不(bù)同是疫情影响(xiǎng)减弱，其他方面的(de)经济问题依(yī)然是存在的。

　　整体看(kàn)，二季度经济修复速度或将放缓，政(zhèng)策(cè)相对(duì)克制。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表