昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国会(huì)不(bù)提(tí)高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的(de)投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号(中国飞机事故率是多少hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)中国飞机事故率是多少易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号(hào)相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成(chéng)本附(fù)近明显承(chéng)压。同时(shí)，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前(qián)处(chù)于(yú)短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一(yī)中国飞机事故率是多少定支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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