昨天深夜，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭(bì)门会议(yì)，但会(huì)议(yì)开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能(néng)不(bù)必(bì)让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)阅历是什么意思股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务(wù)上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌(diē)势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数(shù)据(jù)和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的(de)观点及其能实(shí)现的(de)程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这(zhè)说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研(yán)究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期阅历是什么意思的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货(huò)回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量40阅历是什么意思0吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带(dài)来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资(zī)金离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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