美国银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务(wù)。该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行考虑包(bāo)括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布(bù)声(shēng)明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售(shòu)后，该行并(bìng)未(wèi)经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油(yóu)的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行委员会(huì)就近期(qī)大型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第一(yī)共和银行有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及(jí)生(shēng)物医学初(chū)创企业；第一共(gòng)和银行(xíng)集中(zhōng)于财(cái)富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于(yú)行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员(yuán)们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人(rén)士周(zhōu)四(sì)报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大(dà)幅波动背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强劲且资(zī)本充足(zú)，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行(xíng)或(huò)其他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的安(ān)全。总共有48％的(de)美国(guó)成年(nián)人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心(xīn)自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利(lì)率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去(qù)年(nián)7月以来(lái)已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目(mù)标还(hái)需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的(de)最(zuì)低(dī)水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷(fēn)纷表示(shì)，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多(duō)体现的是(shì)金(jīn)融属性(xìng)。一方(fāng)面，美(měi)联储如期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续(xù)加息对(duì)经济造成影响的(de)担忧加剧(jù)；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度出现破产(chǎn)银(yín)行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者，近期海外(wài)宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经济(jì)将面临严(yán)重后果，在三种预期情形(xíng)下，美(měi)国(guó)经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入(rù)集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等(děng)风险资(zī)产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定(dìng)性较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级(jí)别(bié)演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济(jì)难以获(huò)得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次(cì)美(měi)联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带来的(de)风(fēng)险事(shì)件进(jìn)一步(bù)扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目(mù)前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的(de)相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上(shàng)限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是否会(huì)重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑(huá)的(de)基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进行着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突(tū)破(pò)上(shàng)行仍需(xū)其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不(bù)再存在(zài)加息(xī)对大(dà)宗商品压制的(de)预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能已经出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结(jié)束，需求(qiú)会下(xià)降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一(yī)段时(shí)间(jiān)的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油(yóu)有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题(tí)依然(rán)存在，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师董丹(dān)丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥(lì)青生(shēng)产或(huò)受(shòu)影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青生(shēng)产利润较好影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利(lì)润的压(yā)缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前(qián)刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路(lù)需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工(gōng)项(xiàng)目(mù)逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青(qīng)价(jià)格波(bō)动的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事(shì)件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下(xià)沥(lì)青估值处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及(jí)预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计(jì)划(huà)，但(dàn)由于高加(jiā)工差(chà)下(xià)装置开工(gōng)较为(wèi)积极(jí)，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能(néng)释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为(wèi)。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回(huí)升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发(fā)生。若原油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开工下滑(huá)的(de)利(lì)空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出现了(le)周度回升的态(tài)势。最大的(de)利(lì)空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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