一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人(rén)投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于时(shí)间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也(yě)是(shì)在增(zēng)长的，这一(yī)数(shù)据(jù)更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的(de)过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低(d女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌ī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年(nián)来(lái)行业轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提(tí女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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