在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的(de)整体破(pò)净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开(kāi)展产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗(rì)，华南(nán)一(yī)家基金公司(sī)发布公告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定(dìng)期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完(wán)成每个开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人数量不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告(gào)和信息披(pī)露程序(xù)后终止(zhǐ)基金(jīn)合(hé)同(tóng)，无(wú)需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年(nián)来(lái)亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对(duì)基金集(jí)中申(shēn)赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责(zé)人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容(róng)易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动(dòng)力(lì)去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容(róng)易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗可以树立基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(s一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗uǒ)以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构负责人(rén)也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基(jī)金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资(zī)者的(de)心态会受到(dào)一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者(zhě)对于后(hòu)续新发(fā)基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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