近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业(yè)等(děng)多(duō)因素共同作(zuò)用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并(bìng)于(yú)4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据海关(guān)总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大(dà)量释放(fàng)削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的(de)供需(xū)矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成(chéng)功落地(dì)的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单对(duì)焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦(jiāo)化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存(cún)的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国(guó)内外(wài)焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易(yì)商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到(dào)目(mù)前钢材(cái)需求依然(rán)乏(fá)力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动(dòng)剧(jù)烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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