金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆(lù)港交所，尴尬的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最(zuì)终收(shōu)盘(pán)下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天(tiān)市值就缩水(shuǐ)超过(guò)60亿港元，惨遭开(kāi)门(mén)黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮(fú)亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金(jīn)徽(huī)酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今没有(yǒu)酒企成功上(shàng)市，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)是近(jìn)7年时间(jiān)第(dì)一只实现资本上市(shì)的白(bái)酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港(gǎng)交(jiāo)所IPO，发售价为(wèi)每(měi)股(gǔ)10.82港元(yuán)，筹资资(zī)金约50亿港(gǎng)元，公开发售获超(chāo)购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意(yì)的是，不知道是(shì)出于何(hé)种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并没有(yǒu)引入(rù)基石投资者。

　　此(cǐ)次(cì)IPO之(zhī)前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮投资者，分别是有着“华尔街(jiē)之狼(láng)”之称的私募股权巨(jù)头KKR和大中(zhōng)华(huá)网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次(cì)成本(běn)分别为1.76美元和(hé)1.78美元(yuán)，即13.82港元和(hé)13.97港元。相(xiāng)较于(yú)珍(zhēn)酒李渡今(jīn)日收(shōu)盘价8.88港(gǎng)元，这意(yì)味着私募巨(jù)头KKR目前浮(fú)亏超过(guò)22亿(yì)港元(yuán)。

　　三(sān)年(nián)时间狂砸15.77亿元(yuán)广告(gào)费(fèi)

　　公开资料显示，珍酒李(lǐ)渡是一家(jiā)致力提供以(yǐ)酱香(xiāng)型为主的次高端白(bái)酒产(chǎn)品的中国(guó)白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌(pái)，覆(fù)盖酱(jiàng)香型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼香型三大白酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)中国第四大民营白酒(jiǔ)公司，以及中国(guó)白酒(jiǔ)行业中提供三种香型白酒(jiǔ)的第三大公(gōng)司(sī)。2020年(nián)到2022年(nián)，珍酒李渡归母净利润(rùn)为(wèi)5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润(rùn)率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润(rùn)表现来(lái)看(kàn)，珍酒李渡的(de)增速在(zài)下(xià)降(jiàng)。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率分(fēn)别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与(yǔ)A股白酒(jiǔ)公司相比也处(chù)于下风，“股王”贵(guì)州茅(máo)台2022年(nián)的毛(máo)利(lì)率超过90%，而(ér)腰部(bù)的今世缘、口(kǒu)子窖等企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接原因之一就(jiù)是(shì)珍酒李渡的(de)“豪横”的(de)广告(gào)支出。财报显示，2中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及(jí)经销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期分别占公(gōng)司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告(gào)费(fèi)就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货(huò)正在逐步(bù)增加。报告(gào)期(qī)内，公司存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年(nián)增长趋势，存货(huò)周转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称(chēng)大部分(fēn)存货为基(jī)酒，但仍然有不少(shǎo)针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业(yè)的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人吴向东的(de)操盘(pán)手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向(xiàng)东(dōng)是一名白酒行业的老兵(bīng)。1969年(nián)，吴向(xiàng)东出(chū)生在(zài)湖南(nán)醴陵的一个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外(wài)贸(mào)学校(xiào)毕业的吴(wú)向东，进(jìn)入其(qí)姐夫(fū)傅军旗下新华联集团工(gōng)作。此后四年，他(tā)升至新华联集团董事、董事局(jú)副主席(xí)。也是在此(cǐ)，吴(wú)向(xiàng)东正式开启了(le)他的(de)白(bái)酒事业。

　　在傅军的(de)帮助(zhù)下(xià)，吴向(xiàng)东在1996年(nián)拿下(xià)五(wǔ)粮液旗下川(chuān)酒王的代理(lǐ)权，仅(jǐn)一年(nián)就(jiù)将川(chuān)酒王销量做到湖(hú)南(nán)第一。川酒王(wáng)热销之(zhī)后，大量仿(fǎng)冒产品涌现(xiàn)。同(tóng)时，白酒市场竞(jìng)争白热化，下游经(jīng)销商的(de)日(rì)子越(yuè)来(lái)越难，吴向东想(xiǎng)自创(chuàng)白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种新模式(shì)OEM，即(jí)贴(tiē)牌代工模式(shì)，随后，金(jīn)六福在这一(yī)年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国(guó)男足(zú)冲(chōng)进世界杯(bēi)，媒体将时任男足主教练的米卢誉为(wèi)神(shén)奇(qí)教练和好运福星(xīng)。深谙营销的吴(wú)向东找(zhǎo)来米(mǐ)卢担任(rèn)金(jīn)六福形象代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑(xiào)地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段(duàn)时间，金六福的广告(gào)投放量(liàng)都是全国第(dì)一(yī)。

　　在吴(wú)向东的广(guǎng)告轰炸下，金(jīn)六福(fú)迅速成为国民白酒，高峰期一天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州(zhōu)酱酒品(pǐn)牌(pái)珍酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东(dōng)实际(jì)控制(zhì)的金东集团旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒业集(jí)团（下辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个产业(yè)板块(kuài)。涉足金(jīn)融、文(wén)化(huà)旅(lǚ)游(yóu)、新能源(yuán)、互联网、酒业等(děng)多个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一(yī)举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡(hú)润全球(qiú)富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元(yuán)人民(mín)币财富位列榜(bǎng)单第955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生(shēng)意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第(dì)108届全(quán)国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从(cóng)会上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日(rì)，在糖酒会(huì)的(de)相关论(lùn)坛上，在酒水行业颇为知(zhī)名的盛初咨(zī)询董(dǒng)事长中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高王(wáng)朝成放(fàng)出“重磅(bàng)观点”：酒业整体(tǐ)将(jiāng)长(zhǎng)期进入销量负(fù)增长、收(shōu)入(rù)低增长或0增长(zhǎng)、利润低增长的内卷时代，并(bìng)且(qiě)很可能(néng)刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度(dù)看(kàn)趋(qū)势，真正(zhèng)的高端(duān)消费在(zài)疫情场景中并没(méi)有太受(shòu)影响，次高(gāo)端库存(cún)仍未消(xiāo)化，区(qū)域酒借助消费恢复较快。高端的恢(huī)复没(méi)有(yǒu)看到更强的动力，仍然在(zài)低位徘(pái)徊，一(yī)二季(jì)度(dù)上市公司业绩会出现增速(sù)放(fàng)缓和进(jìn)一步(bù)分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区和(hé)供需(xū)的矛盾，大产区都(dōu)在(zài)扩产能，但销量在下(xià)降；二是(shì)名(míng)酒企业都在向下扩展产品线，和(hé)地方酒厂会(huì)产(chǎn)生矛盾；三是名酒企业渠道重心下(xià)移，和(hé)地方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具(jù)体表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒行(xíng)业销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失的(de)主要是100块钱以下的(de)价位带(dài)，其原因在于城(chéng)市化，大(dà)部(bù)分劳动人(rén)口从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来(lái)升级空间基数(shù)变小；超高端(duān)从(cóng)5万(wàn)吨上涨到10万吨，次高端(duān)（售(shòu)价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出了一组各(gè)价格带白酒(jiǔ)节前和节(jié)后的终端进货量数(shù)据。其(qí)中：2000元(yuán)以(yǐ)上相关(guān)产品(pǐn)下(xià)降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节(jié)后下降(jiàng)7%；500~800元(yuán)高线次高端相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)节(jié)前下降41%，节(jié)后下降(jiàng)20%；300~600元次(cì)高端价格(gé)节前(qián)下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍(zhēn)酒李渡(dù)未来走向(xiàng)何方让我(wǒ)们拭目以待。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高