金融(róng)界5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期(qī)轮回的白糖期货正在迎来疯狂时(shí)刻(kè)。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州商品交易(yì)所交易的白糖主力(lì)期货(huò)合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关(guān)键(jiàn)的信息湮(yān)没在五(wǔ)一假期的(de)兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合(hé)约收盘站上(shàng)7100/吨关(guān)口，市场资金(jīn)虎躯一(yī)震(zhèn)，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(jì)续(xù)狂(kuáng)飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖(táng)周期

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期货合约打破(pò)7000元/吨(dūn)大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力合(hé)约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力(lì)合约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨(dūn)三个(gè)外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白(bái)糖主力合约价格看，2外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年春大约(yuē)六年一次(cì)的白糖周(zhōu)期十分准时(shí)，从未缺席过。而形成(chéng)这种(zhǒng)周期的原(yuán)因与白(bái)糖(táng)期货的种植周期有关，一般甘蔗(zhè)的(de)每三年一(yī)个种植周(zhōu)期(qī)，这(zhè)从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮，据(jù)生意社显示(shì)，截至5月(yuè)22日，白(bái)糖现货(huò)市场价格(gé)报(bào)6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内(nèi)白糖供(gōng)给方面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底(dǐ)，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区)糖(táng)厂(chǎng)已(yǐ)全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖(táng)生(shēng)产(chǎn)季逐(zhú)步(bù)进入尾(wěi)声，除云南地区(qū)外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前期受不利(lì)天(tiān)气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑(huá)趋势(shì)。

　　据农(nóng)业农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖(táng)产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑国内(nèi)白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对(duì)白糖(táng)来说并(bìng)不(bù)现实，由(yóu)于(yú)国内糖料作物(wù)种植面积增长(zhǎng)有(yǒu)限(xiàn)，国内糖料作物(wù)产量(liàng)也(yě)增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有(yǒu)限(xiàn)，我国食糖产量(liàng)整体保(bǎo)持平稳，年产(chǎn)量(liàng)在(zài)1000万(wàn)吨左(zuǒ)右。目前国内食(shí)糖(táng)消费(fèi)量(liàng)每年在1500万(wàn)吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日报(bào)报道，联(lián)合国粮食及农业组织（粮(liáng)农组织）发(fā)布的报告显示，4月国际(jì)食品价格指数出现1年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)首次回升，食糖(táng)、肉(ròu)类及大米的世(shì)界报(bào)价上涨。粮农(nóng)组织(zhī)食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主(zhǔ)要(yào)生(shēng)产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前十(shí)位食糖(táng)产量约占全球总产(chǎn)量(liàng)的76%；前四大出口国分别(bié)是巴(bā)西、泰国、澳(ào)大(dà)利(lì)亚和印度，整体贸易量占全(quán)球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之一，印(yìn)度正(zhèng)面(miàn)临(lín)甘蔗产(chǎn)量下降(jiàng)危机，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世界各(gè)地的糖价可能会(huì)进一步(bù)飙升(shēng)。

　　A股市场闻(wén)风(fēng)而(ér)动(dòng)

　　A股市(shì)场(chǎng)也是闻风(fēng)而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙(lóng)头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会(huì)重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市(shì)场将会给(gěi)出(chū)答案(àn)。

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