“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加息几率增加，预计(jì)未来两次(cì)会(huì)议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新(xīn)增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就(jiù)业人(rén)数(shù)减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场(chǎng)边(biān)际降温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失(shī)业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来的(de)最低(dī)水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官(guān)方(fāng)的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落(luò)至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就(jiù)业(yè)市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通胀压(yā)力(lì)较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预(yù)计(jì)美元指数(shù)在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着(zhe)美国政府债务上限问题落(luò)地，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预(yù)计(jì)国际金(jīn)价(jià)在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在周日（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一是额(é)外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会(huì)议(yì)上(shàng)决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他告诫(jiè)投(tóu)机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能减产，布(bù)伦特油价可(kě)能会在(zài)年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石油市(shì)场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格(gé)在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前需要更(gèng)多安(ān)全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这(zhè)些保(bǎo)障(zhàng)都(dōu)写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到(dào)乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得(dé)安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基向北约各国领导人明(míng)确(què)表示，除非向基(jī)辅提供加入(rù)北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯(sī)基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认(rèn)为北约应(yīng)该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成员国也(yě)不(bù)希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来(lái)看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避(bì)免了可能(néng)出现的(de)美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落(luò)至一(yī)周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资(zī)产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的(de)数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回(huí)升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面(miàn)微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始终(zhōng)未得(dé)到(dào)证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能化(huà)分析师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意(yì)义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工(gōng)业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变的(de)国际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年(nián)产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储的对象是交(jiāo)割(gē)品的(de)话，性(xìng江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句)质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的量其实(shí)占(zhàn)到相当全年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进程会(huì)非常缓慢，价格的(de)反应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件(jiàn)的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全(quán)球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目(mù)前天(tiān)然(rán)橡胶上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研(yán)究(jiū)员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前云南(nán)产区大面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本(běn)周(zhōu)以及下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时(shí)根(gēn)据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数(shù)量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需(xū)求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化(huà)高级(jí)分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量(liàng)较江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极(jí)性尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出(chū)货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于(yú)供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体预(yù)期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市场(chǎng)对今年的(de)预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶现货(huò)库存持续攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)进程(chéng)，以(yǐ)及美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有(yǒu)可(kě)能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市(shì)胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量并不会少，包括今(jīn)年(nián)交割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下(xià)半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱(ruò)也(yě)导(dǎo)致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由于国(guó)内需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来(lái)看，她(tā)表(biǎo)示短期(qī)胶(jiāo)价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有效的去库和资(zī)金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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