当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题达(dá)成任何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地时(shí)间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美国(guó)参(cān)议院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈(tán)判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超过债务(wù)上限。美(měi)国(guó)财政部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府运(yùn)营(yíng)，避(bì)免出现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继(jì)续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发出(chū)了债务违约可能期限(xiàn)的(de)警告，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句(huò)暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最早可(kě)能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议(yì)案在(zài)众议院以微弱优势得(dé)到(dào)通过(guò)。议案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停(tíng)债务(wù)上限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十(shí)年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支出和提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案没(méi)机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会(huì)不提高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管(guǎn)机构(gòu)的第一份(fèn)“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没(méi)有及(jí)时(shí)注(zhù)意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间(jiān)发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发现的(de)缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也(yě)没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业(yè)的(de)这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的(de)报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规(guī)模较(jiào)高(gāo)是促成(chéng)银行挤兑(duì)的(de)关(guān)键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量(liàng)存(cún)款的账户往往是(shì)由企业客户持(chí)有的(de)，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何(hé)管理(lǐ)社(shè)交(jiāo)媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带(dài)来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再(zài)度推迟美(měi)国(guó)战(zhàn)略石油储(chǔ)备的(de)回补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美(měi)国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一(yī)种为美国纳税人(rén)带来最(zuì)大价值并保护美国(guó)经(jīng)济和安全(quán)利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除了(le)直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还(hái)包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法案取消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本(běn)月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一(yī)度(dù)短(duǎn)暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定(dìng)的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国内三(sān)大油脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有明显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后(hòu)移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或(huò)不(bù)及预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨询机(jī)构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累库(kù)趋势压制，豆油整体一(yī)直是(shì)不温(wēn)不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难(nán)以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加(jiā)拿大(dà)题(tí)材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及(jí)国内(nèi)持(chí)续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带(dài)水，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPO事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句A给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月(yuè)假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产(chǎn)量环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的(de)重要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤其(qí)是美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国(guó)内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了(le)因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债务(wù)上限到期(qī)、短期较差经济数据带(dài)来的(de)美国经济低(dī)迷(mí)及(jí)衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银(yín)行业危机(jī)、美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面(miàn)来(lái)看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不(bù)宜过分乐(lè)观(guān)。而从时间(jiān)节(jié)点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期(qī)，在业内(nèi)人士看来(lái)，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地(dì)看，目前是(shì)季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基(jī)础上，但在(zài)倒挂的(de)豆(dòu)棕价差及(jí)主需(xū)求国高库(kù)存带来(lái)的并(bìng)不算(suàn)好的出口前(qián)景(jǐng)下，后续产地(dì)库存(cún)累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈油的(de)连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据(jù)船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月(yuè)均到(dào)港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日(rì)，国(guó)内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从库(kù)存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月(yuè)进口(kǒu)不太足(zú)的(de)棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需及价格的变化对油脂(zhī)行情(qíng)的影响要更大一(yī)些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库(kù)情况及国(guó)际(jì)菜(cài)油葵油(yóu)价格变(biàn)化(huà)。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是(shì)，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗(zōng)商(shāng)品需(xū)求传(chuán)导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并(bìng)不(bù)具备(bèi)持续(xù)性反弹的(de)基础，后期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建议(yì)选择远月合(hé)约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩(kuò)。

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