美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多(duō)家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价(jià)盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合众银行发布(bù)声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历(lì)超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地(dì)平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会就近期(qī)大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善(shàn)是导致(zhì)破产的主要(yào)原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共(gòng)和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银(yín)行(xíng)倒闭潮归(guī)咎(jiù)于(yú)行政管理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会将美(měi)国经济拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表示(shì)，美联储存在监(jiān)管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累(lèi)跌(diē)近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美(měi)国(guó)人(rén)担心(xīn)他们在银行或其他(tā)金(jīn)融机构账户上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常(cháng)或(huò)中(zhōng)度担心自己(jǐ)资(zī)金(jīn)的(de)安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的(de)数据(jù)显示，在危(wēi)机得(dé)到(dào)解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这(zhè)表明对(duì)存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致(zhì)一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均(jūn)上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续(xù)7次(cì)上(shàng)调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的(de)影响(xiǎng)，原(yuán)油市场(chǎng)自(zì)身基(jī)本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度(dù)出现破(pò)产(chǎn)银行，造(zào)成美国股市下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评(píng)估(gū)文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不确定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避(bì)险情绪是(shì)否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日度级别演变成周度(dù)级别(bié)的(de)拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于(yú)美(měi)联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘(pán)面连(lián)续大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加成(chéng)；二(èr)是当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好(hǎo)于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原油尚(shàng)不(bù)具备持(chí)续(xù)大(dà)幅(fú)下(xià)滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国(guó)即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为(wèi)首的中东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为(wèi)主，价(jià)格(gé)的突破上(shàng)行仍需(xū)其他利(lì)多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油(yóu)还(hái)是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力(lì)度。未来(lái)能否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要(yào)看(kàn)避险(xiǎn)情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线级别的(de)行(xíng)情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时(shí)看不到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段(duàn)时(shí)间(jiān)观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结(jié)束，需求会(huì)下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前(qián)原油阶段(duàn)性底部(bù)或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)分(fēn)流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端(duān)总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥(悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词lì)青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥(lì)青装置开工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备(bèi)施(shī)工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)在(zài)4月(yuè)时高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将(jiāng)有一个向(xiàng)下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工较为积(jī)极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依(yī)然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带(dài)动(dòng)部分(fēn)装置(zhì)开工(gōng)，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况(kuàng)及(jí)调(diào)油(yóu)逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端(duān)开工(gōng)下滑(huá)的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造(zào)、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了(le)周度回升(shēng)的(de)态(tài)势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋(qū)势延续(xù)。从价(jià)格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势(shì)。

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