4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)不(bù)断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价(jià)不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及(jí)订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度(dù)引发了(le)市场(chǎng)对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业(yè)人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来(lái)的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费(fèi)量为行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑(chēng)国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好，天气(qì)对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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