昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱)路径，若源于(yú)银行业(yè)危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱)数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了(le)任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现在是对(duì)经济(jì)增长具有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能(néng)需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内平(píng)今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背(bèi)景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游(yóu)的(de)备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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