“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路(lù)”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家(ji一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27ā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口(kǒu)数(shù)据(jù)与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大(dà)背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数(shù)原(yuán)因(yīn)，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用，那(nà)么(me)如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为(wèi)很(hěn)有可(kě)能(néng)是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国(guó)出口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发(fā)达经(jīng)济(jì)体出口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可(kě)能(néng)在下(xià)半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其(qí)余(yú)国家一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向各国(guó)出(chū)口的数(shù)据(jù)存在差(chà)异(yì)（无论是绝(jué)对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端(duān)的增速会(huì)更高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于“一带一路(lù)”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确(què)定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今年下(xià)半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没(méi)有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累不足(zú)。

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