个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社(shè)会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投(tóu)资者的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养(yǎng)老金业务试点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者深入多家(jiā)券商，了(le)解个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录中个人养老金基(jī)金数(shù)量增(zēng)加至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商(shāng)数量(liàng)扩(kuò)容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老金业(yè)务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上(shàng)线(xiàn)个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的(de)证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人养老金基(jī)金销售资格(gé)，完(wán)成全(quán)部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负(fù)责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实(shí)现了养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多(duō)元的产品货架(jià)能够带给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择(zé)的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛(shāi)选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务(wù)机(jī)构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的(de)个性化(huà)画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠(qú)道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休(xiū)后(hòu)才能取出(chū冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型)，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但(dàn)如何投(tóu)资也令(lìng)不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买(mǎi)，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目(mù)不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名(míng)高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型)基金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个(gè)性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的(de)2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布(bù)投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家(jiā)券商在推(tuī)广个人养老金业(yè)务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金目标客(kè)群的(de)深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具(jù)体而(ér)言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业(yè)厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员(yuán)工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富(fù)管理业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根据国家政策(cè)选择社(shè)保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客(kè)户(hù)进行第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的(de)优势(shì)，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司可以通过(guò)投研优(yōu)势(shì)和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值(zhí)的(de)波动(dòng)，引导(dǎo)客(kè)户持续(xù)参与养老金投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个(gè)性(xìng)化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融(róng)机构和金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息(xī)和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人(rén)养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事(shì)业单位，通过上(shàng)门(mén)服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资(zī)教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户(hù)了(le)解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激发(fā)客(kè)户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的(de)一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术(shù)，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户的风险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户(hù)达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供专业的(de)、一对一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题(tí)都是投资(zī)者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人(rén)养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较(jiào)好的有(yǒu)平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下超(chāo)10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别(bié)很(hěn)难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到的(de)同(tóng)时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过(guò)该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据(jù)自身(shēn)投资(zī)目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的(de)稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动，带给客(kè)户相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即(jí)可维持退休(xiū)前(qián)的(de)生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老金取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益(yì)的(de)客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化(huà)的发展，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)，能在服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于(yú)客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要(yào)求下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端参与个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于(yú)政策(cè)对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富(fù)的(de)个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期(qī)待(dài)能够从政策端进(jìn)一(yī)步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的引入和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快(kuài)速攀(pān)升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多(duō)人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人(rén)认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人员及其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流(liú)动性(xìng)差(chà)，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人(rén)养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿(yuàn)不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局(jú)已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业(yè)务(wù)的险企(qǐ)数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择(zé)。据各家(jiā)保险公(gōng)司(sī)披(pī)露的(de)专属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他(tā)投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗(liáo)应急(jí)资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客户(hù)需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担(dān)、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服(fú)务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具(jù)来解决客(kè)户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职(zhí)群(qún)体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安(ān)全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引(yǐn)入更(gèng)丰(fēng)富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业(yè)务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自研(yán)的年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数(shù)据(jù)，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机制间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中心已为(wèi)部分省市提(tí)供(gōng)职业年金的(de)组合评(píng)价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署的年金综合评价系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金(jīn)融服务(wù)体系(xì)，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的(de)普(pǔ)及(jí)度和(hé)客户认识程度(dù)在不(bù)断(duàn)提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地(dì)区）启动(dòng)实(shí)施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探(tàn)访上海地区几家银行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和(hé)国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台数据可(kě)知，个(gè)人养老金制度(dù)经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都(dōu)对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询(xún)和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也(yě)不会(huì)影响她未来的(de)生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务(wù)的过程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进(jìn)展的(de)同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人(rén)养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银(yín)行(xíng)端个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专门(mén)设(shè)计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只支(zhī)持(chí)代销公募基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的(de)生(shēng)活(huó)和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的。

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