近日，2022年营业收入303.11亿元且净利(lì)润67.96亿元的兴发集团，其旗下(xià)子公司(sī)兴福电子公布(bù)科(kē)创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福(fú)电子的(de)主要产(chǎn)品是磷酸、硫(liú)酸等，其电子级磷(lín)酸产品(pǐn)是半(bàn)导体(tǐ)加工过(guò)程(chéng)中的关键材料，公司客户包括长江存储、华虹集团(tuán)、中芯国际等，也获得大基金二(èr)期入股(gǔ)。

　　不过有意思的是，兴福电子(zi)第二大客户竟然(rán)是可口可乐，这也无意间透露了一个冷知识——可口可乐生产过程(chéng)中使用的磷酸(suān)，原来不只是常(cháng)规(guī)的食品级磷酸，还用到了更高纯度的(de)电(diàn)子级磷(lín)酸(suān)。

　　另外(wài)，兴福(fú)电子间接控股(gǔ)股(gǔ)东还(hái)与第二(èr)大股(gǔ)东有(yǒu)可复活的(de)对赌协议。且(qiě)其中一(yī)条比较少见(jiàn)，即在兴福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合格IPO的(de)。

　　合(hé)格(gé)IPO是(shì)指哪(nǎ)个？

　　兴福电子(zi)主要从事(shì)从事湿电子(zi)化学品业务，公司产品包括磷酸、硫酸等。公(gōng)司(sī)磷酸产品按照纯度(dù)等级分为电子级(jí)磷酸、食品级磷酸，电(diàn)子级磷酸可分(fēn)为IC级磷酸(suān)和(hé)面板级磷(lín)酸。各磷酸产品的(de)纯度等级(jí)由(yóu)高拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗(gāo)到低分(fēn)别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子在生产电子级磷酸、电子级硫酸的同时会产生(shēng)部(bù)分食品(pǐn)级磷酸、工业级硫(liú)酸等产(chǎn)品。其中2022年(nián)食品级磷(lín)酸的(de)主(zhǔ)营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务(wù)收入摘(zhāi)要，数据来(lái)源：申(shēn)报稿

　　这里有个(gè)点值得一(yī)看，兴福电子2022年第(dì)二大客户(hù)为可口(kǒu)可乐，金额为6924.1万元，申(shēn)报稿显示的主要(yào)销售内容为磷酸产品。这个销(xiāo)售金额(é)比兴福电子当年食(shí)品(pǐn)级磷酸的主营业务收(shōu)入多出了4994.81万元(yuán)。原因(yīn)是，兴福电子电子级磷酸产品(pǐn)除(chú)销售(shòu)给(gěi)集成电路行业(yè)、显(xiǎn)示(shì)面板行业客户外，还销售给可口可乐公司、化工品(pǐn)贸(mào)易商等(děng)其他行业(yè)客(kè)户。由于可口(kǒu)可乐公司对磷(lín)酸产品(pǐn)的品质要求高于(yú)一(yī)般的食品级磷酸，公司销售给可口可乐公司的磷酸产品等级实际为(wèi)符合食品级要(yào)求的(de)面板级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴(xīng)福(fú)电子2020年至2022年（下称“报告(gào)期”）的营业收(shōu)入分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母(mǔ)净利润分别(bié)为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三(sān)个看点。一是(shì)，兴福电(diàn)子2022年12月进行过(guò)前期会计差错更(gèng)正(zhèng)及追溯调整，比如(rú)兴福电子原报表(biǎo)2020年(nián)净利(lì)润为(wèi)-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变(biàn)动不小。

　　第二个点(diǎn)为(wèi)，兴福电子2022年(nián)非经常性损(sǔn)益(yì)为(wèi)4528.14万元。某(mǒu)会计师事务(wù)所合伙人对记(jì)者表示，非(fēi)经常性(xìng)损益(yì)是指公司发生的(de)与经营业务(wù)无直接关系，或是虽与经营业(yè)务相关，但(dàn)由于其性质、金额或(huò)发生频率，影响了(le)真实、公允(yǔn)地反映公司正(zhèng)常(cháng)盈利能力的各项收(shōu)入、支出。

　　扣除(chú)非经常性损益后，兴福电子2022年归母净利润(rùn)由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数据来(lái)源：申(shēn)报稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩增(zēng)长与主(zhǔ)营(yíng)业务毛利率(lǜ)提升有(yǒu)关，分(fēn)别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电子2021年和2022年(nián)的有关毛利率，已经(jīng)超过申(shēn)报(bào)稿列举的同行业可(kě)比公司平(píng)均水平。对此，兴福电(diàn)子(zi)在申报稿中(zhōng)表示，2021年以来公司陆续实现众(zhòng)多集成电(diàn)路客户的产(chǎn)品认证及批量供货，毛(máo)利率水平较(jiào)高的集成电路用湿电子化学品销售收入占比持续提升，且公司根据部分(fēn)产品(pǐn)原(yuán)材料价格(gé)上涨情(qíng)况适时调高了产品(pǐn)销(xiāo)售价(jià)格，使得2021年和2022年(nián)毛利(lì)率维持在较高水平。

　　那(nà)么，在此情况下，兴(xīng)福(fú)电子(zi)未来毛利率还有多少上升空间？如(rú)果(guǒ)不靠涨(zhǎng)价，兴福(fú)电子未来是(shì)否(fǒu)还能持续提高业绩？

　　从股权(quán)结(jié)构来看，兴福(fú)电子(zi)控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东为上市(shì)公司兴发集(jí)团，其直接持有兴(xīng)福电子(zi) 55.29％的股份(fèn)。兴福电子的间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福(fú)电子第二大股东(dōng)为(wèi)国家(jiā)集成电路(lù)基金二期，持股比例为9.62％。需要(yào)指出的(de)是，兴(xīng)福电子(zi)间接控股股东宜昌兴发与国家集(jí)成电路基(jī)金二期之间存(cún)在对赌协(xié)议。虽(suī)然随着(zhe)兴福电子IPO，相关协议已经终止，但回购权和随售权存(cún)在可以“复活(huó)”的条件，且其(qí)中一条比较少见，即“兴福电(diàn)子正式申报IPO后的18个月内(nèi)仍未(wèi)实(shí)现合格IPO”。

　　这里有个(gè)疑惑，合格IPO是指通过上市委审议，还是指(zhǐ)拿到(dào)证监会批文？

　　如果(guǒ)是指通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个月内(nèi)没有上会结果的企业比较少，但不是没有例(lì)外。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科(kē)创板栏目显示，处(chù)于正常待审核阶段(duàn)的合(hé)合信息(xī)和先正达，受理日期已(yǐ)经超过18个(gè)月(yuè)。

　　如果是指拿到证监(jiān)会批文(wén)，也有企业超过。比如，截(jié)至2023年5月10日，上(shàng)交(jiāo)所科(kē)创板栏目显示，20家提交注(zhù)册(cè)的(de)企业中有2家(jiā)受理日期已(yǐ)经(jīng)过去18个(gè)月。

　　那么，兴(xīng)福电子合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福(fú)电子(zi)处于正(zhèng)常IPO流程中，又会演绎(yì)怎么样的剧情？

　　对(duì)赌协议摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　另外，兴福电(diàn)子此次IPO拟募资15亿元，发(fā)行不(bù)超过1亿股，占发行后总股份(fèn)的27.78％。以此计(jì)算，兴福(fú)电(diàn)子达到的目标估值为54亿元。值得一提的是，15家战(zhàn)略投资者2021年(nián)12月对(duì)兴福电子增资时，公司的投后估值为24.96亿元。考虑稀释作用(yòng)后，15家战略投资者的增值率(lǜ)为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第(dì)一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联采购主要系向关联方(fāng)采购黄(huáng)磷(lín)、液(yè)体三氧化(huà)硫等原材(cái)料(liào)、电(diàn)力等能源以及建筑工程(chéng)服务(wù)。2020年至(zhì)2022年，兴福电子的重大经(jīng)常性关联采购金额(é)（不(bù)含(hán)建筑工程服务采购）分别为(wèi)1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占营业(yè)成本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间(jiān)接(jiē)控股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)宜昌兴发的下(xià)属公司(sī)采购(gòu)。

　　细项来(lái)看，兴福电(diàn)子部分主要原材料的关(guān)联采购占比(bǐ)较高。比如，报告期内，公(gōng)司普通黄(huáng)磷关联采购金额(é)占同类产(chǎn)品采购总额的(de)比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关联采购金额(é)占同类产品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示，在主营业务(wù)方(fāng)面，兴福电子是控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)兴发集(jí)团(tuán)合并报(bào)表范围内唯(wéi)一从事湿(shī)电子化学品相关业务的主体，与(yǔ)兴发集团及其控制的其(qí)他公司主营业(yè)务及应用领域不同。

　　虽(suī)然兴(xīng)福电子没有在(zài)申报稿中对2023年第一季度(dù)业绩(jì)进行预测，但兴发集团(tuán)2023年第一季(jì)度的业绩并不好。

　　兴(xīng)发集团2023年第一季(jì)度(dù)营(yíng)业收入为65.71亿元，同(tóng)比(bǐ)下降23.37％。兴发集团(tuán)归(guī)拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗母净利润为4.49亿元，同比(bǐ)下降73.87％。对此(cǐ)，兴发(fā)集团(tuán)在(zài)公告中表(biǎo)示，归母(mǔ)净利润较上年同期大幅降低，主要(yào)是受市场(chǎng)供(gōng)需变化影(yǐng)响，自2022年下(xià)半(bàn)年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产(chǎn)品市场(chǎng)价格(gé)持续下(xià)跌，在今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度跌幅扩(kuò)大，至一季(jì)度末，草甘膦(lìn)价格已跌至行业(yè)成(chéng)本线附近，有机硅(guī)DMC已(yǐ)跌(diē)破行业成本(běn)线。在价格下跌过程中，公司上述产品产销量(liàng)同(tóng)比均出现(xiàn)大幅下(xià)滑(huá)。

　　兴发集(jí)团也在(zài)公告中谈及(jí)湿电子化(huà)学品，即(jí)公司(sī)湿电子化(huà)学品、特种化学品(pǐn)、食品添加剂等成长性(xìng)产品(pǐn)市场需(xū)求(qiú)总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但是(shì)兴发(fā)集团另一则公告显示，湿电子化学品2023年(nián)第一季度平均(jūn)售价为8250.4元/吨，相较2022年第一(yī)季(jì)度的(de)9873.34元/吨下降(jiàng)了(le)16.44％。

　　由(yóu)于兴发(fā)集团(tuán)2022年(nián)第一季度统计(jì)口径不太一样，销量(liàng)数据不太好找，所以不(bù)太好具体判(pàn)断(duàn)湿电子(zi)化学品相关收入的(de)变(biàn)化(huà)。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电(diàn)子(zi)2023年第一季度的业绩(jì)具体表现如何？

　　平均售价摘要(yào)，数据来源：兴发(fā)集团公告

　　违(wéi)法违(wéi)规方面(miàn)，兴福电子曾受到宜昌(chāng)市猇亭区城市管理执法局的行政处罚，处罚金额(é)为28.16万元。原(yuán)因是兴福电子无(wú)证建设房屋，总违法建筑(zhù)面积(jī)为4,718.62平方米，总造价(jià)563.15万元(yuán)。另外，兴福电(diàn)子控股股东兴(xīng)发集团(tuán)的副总经理赵勇(yǒng)于2023年4月被上交所(suǒ)予以(yǐ)监(jiān)管(guǎn)警示的决定，原(yuán)因是赵勇(yǒng)交易兴(xīng)发集团可(kě)转(zhuǎn)债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗