财联社(shè)记者近期从行业(yè)内(nèi)了解到，信贷市场需求低迷持续之下，部(bù)分银行(xíng)出现了贷款(kuǎn)最(zuì)优(yōu)惠利(lì)率与同期理财收益率倒挂或(huò)接近倒挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最低已经到年化(huà)3.65％左右了(le)，但投放依旧比较难。房贷(dài)和(hé)前十年比那都(dōu)是放不(bù)出去的。”4月25日，中部一(yī)家大型城商行相关(guān)负责人对财联社记者(zhě)说(shuō)。

　　这种情况并非(fēi)个案。4月26日，财(cái)联社记者向兴业、广(guǎng)发等多家银行了解到(dào)，当前抵押贷款最优惠利率区(qū)间(jiān)为3％-3.85％之间。与一(yī)季度情况相比(bǐ)，贷款(kuǎn)利率水平仍在(zài)进一步下(xià)滑。

　　而普(pǔ)益(yì)标准监测(cè)数据(jù)显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场共新(xīn)发了661款理财产品，环比增加(jiā)22款，其(qí)中86款为开放式产品，其(qí)平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点(diǎn)；575款为封闭式(shì)产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分(fēn)点。

　　4月26日，一(yī)家头部银行理财子负责人对财联社记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，正(zhèng)常(cháng)情况(kuàng)下贷(dài)款利率要(yào)高(gāo)于(yú)理财收益(yì)，否(fǒu)则会形成套利空间。近期出(chū)现(xiàn)的收益率倒挂的情况的(de)确多年来少见。这种情(qíng)况(kuàng)本质上(shàng)反映(yìng)实体经济需求不足，资(zī)金(jīn)可能在(zài)金融(róng)市场空(kōng)转的信号。

　　走低(dī)的贷款利(lì)率(lǜ)VS走高的理财(cái)收益率(lǜ)

　　4月23日(rì)，央行国(guó)际(jì)司(sī)司(sī)长金中(zhōng)夏(xià)对外(wài)表示，人民银(yín)行认(rèn)真(zhēn)贯彻党中央(yāng)、国务院决策(cè)部署(shǔ)，采(cǎi)取了很多措施(shī)做(zuò)好金融支(zhī)持稳外(wài)贸工作。首先是降低实体经济融资(zī)成本。2022年(nián)，我国企业(yè)贷款加权平均利率同比下(xià)降了34个基点，仅4.17％，这(zhè)在历史(shǐ)上是比较(jiào)低的(de)水平。

　　而上周，央行(xíng)一季度金(jīn)融统计数据发布会上公布的(de)数据显示，3月份银(yín)行体系新发(fā)企业贷加权平均利率同比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表述，3.96％系3月份(fèn)银行体系新发企业(yè)贷(dài)款加权(quán)平均利率水(shuǐ)平，并没有考虑区域差异。财(cái)联社记者(zhě)注(zhù)意到，在部分资(zī)金充裕的一(yī)线(xiàn)城市利率水平下沉更快，比如央行营管部早在2月份即(jí)表示(shì)，去(qù)年12月份，北京地(dì)区新(xīn)发放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国(guó)际(jì)最(zuì)新报告分(fēn)析认为，一季度的贷款需求(qiú)非常好，央行今年一季度公(gōng)布的贷款需求指数(shù)飙升，达(dá)到78.4，还是2012年下(xià)半年以来(lái)的最高值。但最近贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求(qiú)有(yǒu)下(xià)降趋势，如(rú)近(jìn)期票据转贴现利率下降，表示(shì)银(yín)行(xíng)贷款需求较差，需要购(gòu)买票(piào)据来填充贷款额(é)度。

　　与新发放贷(dài)款市场(chǎng)当前(qián)的(de)不景气形(xíng)成鲜明对(duì)比的是，一季度理财市场的收益率却在节节回升(shēng)。普益(yì)标准数据显示(shì)，截(jié)至2023年1季度末，理财公(gōng)司(sī)存续理财产(chǎn)品14892款，占全市(shì)场存续(xù)理财(cái)产(chǎn)品的44.03％。理(lǐ)财公司(sī)存续(xù)开(kāi)放式固收(shōu)类理财(cái)产品（不含现金(jīn)管理(lǐ)类产品(pǐn)）的(de)近1个月(yuè)年(nián)化收益率(lǜ)的(de)平均水平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封(fēng)闭式理(lǐ)财平均基(jī)准利率3.81％，已恢(huī)复至去年12月(yuè)水平；3月以来6M-1Y封闭(bì)式(shì)理财基准(zhǔn)利率(lǜ)与1年期(qī)AAA级(jí)中票(piào)、存单利差走阔。

　　即便与新(xīn)发(fā)理财(cái)产品收益(yì)率相比(bǐ)，当前银(yín)行新发贷款的利率也不占优。普益标准(zhǔn)监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日）全(quán)市场(chǎng)新发(fā)理财(cái)产品(pǐn)中，开放式产品(pǐn)平均业绩(jì)比(bǐ)较基准为(wèi)3.46％，封闭式产(chǎn)品平均业绩(jì)比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金(jīn)出现空转套利可能

　　多(duō)位(wèi)受访金融行业人士对记(jì)者(zhě)表示，当(dāng)前新发贷款(kuǎn)利率和理财(cái)收益(yì)率(lǜ)之间出现(xiàn)倒挂是多(duō)年来罕见(jiàn)的情(qíng)况。部(bù)分人士认为(wèi)，应该警惕(tì)当前非对称(chēng)利率政策(cè)之下，贷款、存款(kuǎn)和金融市(shì)场之间出(chū)现收益“套利”空间的可(kě)能。

　　融360数字科技研究院分析师(shī)刘(liú)银平对财联社记者表示，理财产品收益率超过银行贷款利(lì)率，可能会给部分客(kè)户钻空子的机会(huì)，从银行那里获取的(de)低息贷款没有(yǒu)投(tóu)入实际(jì)经营，而是拿去购买收(shōu)益率更高(gāo)的理(lǐ)财产品(pǐn)，导致资金空转(zhuǎn)，前三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积几年结构性存款市场曾存在这(zhè)种现(xiàn)象(xiàng)。

　　不过刘(liú)银平认(rèn)为，目前(qián)理财产(chǎn)品业绩比较基(jī)准不(bù)代表实际收益率(lǜ)，净值是不断波动的，不会一直上涨，实际上，理财产品向净值化转(zhuǎn)型(xíng)之(zhī)后对(duì)企业的吸引(yǐn)力有所减弱。

　　上海(hǎi)金融与(yǔ)发展实验室(shì)主任曾刚对财联(lián)社记者表(biǎo)示，理财收益与金融市场利率(lǜ)相对应，出现(xiàn)倒挂的情(qíng)况主(zhǔ)要是(shì)即(jí)期的贷款利(lì)率(lǜ)与发行当期定价的理财收益(yì)率的差异，在市场利率快(kuài)速下(xià)行的时(shí)容易(yì)出现(xiàn)这种收益率不同步的脱节(jié)现(xiàn)象。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银行贷款利率继续下行，意味(wèi)着当期发(fā)行的理财产(chǎn)品的收(shōu)益率会同步下降。从(cóng)这一个角度来看，未三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积来一段时间的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益率会进入下行通(tōng)道。

　　这一判断得到银行业内(nèi)人士(shì)的认同(tóng)。4月25日，某城商行(xíng)广州分行(xíng)负责人(rén)对财联社表(biǎo)示(shì)，该(gāi)行已经关(guān)注到(dào)理(lǐ)财(cái)收益和(hé)存贷(dài)款(kuǎn)利差的(de)情况，理财与贷款利率差距过大(dà)必然(rán)引发(fā)资金空转套利，这与货币(bì)政策(cè)初衷不符。估(gū)计下一(yī)步理财产品(pǐn)收益(yì)水平要降低到3％以(yǐ)下。

　　一家头部银行(xíng)理(lǐ)财(cái)子负责(zé)人对财联社记者表示，考虑到理(lǐ)财产品底(dǐ)层资产大多数为债券(quàn)，而(ér)债券市(shì)场发行人(rén)大多是大型企业(yè)，理论上其(qí)收益率(lǜ)比个贷(dài)是要低一(yī)个等级。

　　“道理很(hěn)简单，个人的信用等级比(bǐ)大型企(qǐ)业要低，所以个贷的定价(jià)理论上要(yào)比理财收益率(lǜ)高才(cái)对(duì)。现在出现(xiàn)个贷定(dìng)价和理财产品持平，甚至出(chū)现倒挂，这只能说明个人部(bù)门(mén)当前的(de)信(xìn)贷需求不足，没(méi)有什(shén)么人想(xiǎng)贷款，导致资金空转(zhuǎn)，这也是(shì)近(jìn)年(nián)来比较罕见的情况。”该负责(zé)人(rén)表示。

　　该人(rén)士同样认(rèn)为，如果贷款定(dìng)价持(chí)续下行未来新发理财(cái)产品收益(yì)率也会(huì)回落(luò)。“市场对利率走(zǒu)势的预期是一致的，新发的收(shōu)益率未来会下来，近(jìn)期整体的趋势也(yě)是这样(yàng)。一些存量的产品年化收益率近期(qī)大(dà)幅上(shàng)行，主要是(shì)因为底层资(zī)产是(shì)去年利率高(gāo)位(wèi)时候拿的，在利率走(zǒu)低预期下，其净(jìng)值表(biǎo)现就(jiù)会(huì)向上拉(lā)。”

　　息差承压将(jiāng)推动存款利率进一步下行

　　受访银行人士对财联社记者称，当前(qián)贷(dài)款端定价疲软的现(xiàn)状，也(yě)是有关方面不断出手规范存款利率的核心(xīn)动因(yīn)。

　　4月(yuè)25日(rì)，前述(shù)中部地区大型(xíng)城商(shāng)行负责人(rén)对记者表示(shì)，在(zài)贷款定价上不去的情(qíng)况(kuàng)下，未来存款利率持(chí)续下行(xíng)应该是大趋(qū)势(shì)，否则银行净息差(chà)承(chéng)受的压力将(jiāng)是(shì)巨大的。“现在(zài)各行储蓄又多(duō)，之前理财波动的影(yǐng)响还没完全(quán)消(xiāo)除，很(hěn)多客(kè)户(hù)的资(zī)金还没有出(chū)来，都压在储(chǔ)蓄里。”

　　有(yǒu)市场观(guān)点认为，一旦第二季度(dù)贷款需求走弱得到(dào)确(què)认，意味着贷(dài)款(kuǎn)利率依然有下降的可能性和空间，银行息差(chà)水(shuǐ)平(píng)面(miàn)临更艰(jiān)难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州(zhōu)银(yín)行一季度显示(shì)，截至3月末(mò)，该行净利息(xī)收(shōu)益率和净利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团队最新研报认为(wèi)，未来存款市场成本管控(kòng)仍有后手牌，“类(lèi)活期”存款是(shì)重要抓手(shǒu)。其(qí)预计(jì)，后续对于存款定价自律管理的手段包括但不(bù)限于以(yǐ)下三(sān)个方面。首(shǒu)先，协定存款、通知存款等(děng)创新(xīn)类活期存款有(yǒu)可能将纳入自(zì)律机制管理。现阶段，对核(hé)心定期存款而言，同时(shí)有EPA和MPA进行(xíng)约(yuē)束(shù)，但“类活期”存款缺(quē)少政策(cè)指引，未来或(huò)将对这类产品比照活期存款(kuǎn)进(jìn)行规范；其次，同业存款套壳(ké)协议存款需继续纠正；最后，期权价值过低(dī)的(de)“假(jiǎ)”结(jié)构性存款仍须规范，后续(xù)或将结构性存款的（保底收益+期权价值）合计同时纳入(rù)自(zì)律机制上(shàng)限，进一步压降(jiàng)结构性存(cún)款利率。

　　王(wáng)一峰(fēng)团队(duì)测算认为，如果全部企业活期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均(jūn)水平(píng)，则上市银行企业活期(qī)存款成本率加权平均降幅在(zài)30bp左右，将提(tí)振(zhèn)息差5.5bp左右，影响上市(shì)银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积