自(zì)2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出(chū)积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为(wèi)市场关注焦点。而公募基金2023年(nián)一季报的披(pī)露，将明星基金经理(lǐ)们近(jìn)期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发、富(fù)国(guó)、景顺长城等基金披露旗(qí)下基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基(jī)金经理对后市的基本看法。多数明星基金经(jīng)理(lǐ)在一季度仍(réng)保(bǎo)持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的投资(zī)风格(gé)和思路。

　　不(bù)少人士看好后市(shì)，如刘彦春表(biǎo)示对(duì)全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继(jì)续保持(chí)较(jiào)高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权(quán)重倾(qīng)向也(yě)会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑(jí)演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实(shí)基(jī)本面验(yàn)证，预计(jì)更(gèng)注(zhù)重基本面和估(gū)值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新(xīn)的技术革命，但(dàn)直言客(kè)观上当下(xià)的研(yán)究认知(zhī)还不具备(bèi)对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，选择(zé)暂(zàn)时(shí)“以(yǐ)静制(zhì)动”，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机(jī)出(chū)现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被(bèi)称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民(mín)关(guān)注(zhù)的基金(jīn)经理，他是国内首位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手握巨(jù)资让他分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格(gé)来看，相较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年一季度(dù)仓位(wèi)基本都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最(zuì)大的一(yī)只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末(mò)的(de)股票市值占基金净值比例的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度末的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基(jī)金在(zài)一(yī)季度股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的(de)易方达优质精(jīng)选、易方达亚(yà)洲精选在一(yī)季度末的(de)仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企业三(sān)年持(chí)有(yǒu)一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持(chí)了(le)一定(dìng)水(shuǐ)平的港股(gǔ)仓位，一(yī)季度末所管(guǎn)理的4只基金基本维持和(hé)去年底的差不多的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较大的是易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持有港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一季(jì)度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了科技等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，另(lìng)外，在区(qū)域分布上配置的更加均衡。个股方(fāng)面(miàn)，仍(réng)然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增配(pèi)消费(fèi)、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤在投资(zī)上(shàng)颇有定(dìng)力，经常在(zài)季报(bào)中谈及，投(tóu)资者需(xū)要(yào)时刻保(bǎo)持一种克制而理性的(de)心理状态，不需(xū)要大量的行(xíng)动，而(ér)是(shì)极大的耐心，坚持投资原则，等到机(jī)会时全力出击(jī)。他一直(zhí)保持(chí)着偏(piān)低换手(shǒu)率(lǜ)，一(yī)季报的重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是(shì)在结构(gòu)上进行调整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹(chóu)精选一季(jì)度(dù)末持仓上看(kàn)，前(qián)十大重仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台(tái)再次成为(wèi)该基金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在(zài)去年末(mò)，该(gāi)基金前三大重仓(cāng)股依(yī)次(cì)是腾讯(xùn)控股、五粮液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张坤也(yě)在(zài)季报中(zhōng)写道，一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场的大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明(míng)显进行了(le)调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海(hǎHBC路由器能用WiFi吗i)洋石油(yóu)新进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而(ér)药明生物退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和(hé)易方达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)持(chí)有的头号重(zhòng)仓股(gǔ)为贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易方达优质精选的(de)头号(hào)重仓股(gǔ)仍为腾讯(xùn)控股。去年底(dǐ)这四只(zhǐ)基金的头(tóu)号重仓股均为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易(yì)方达优质精选的第一(yī)大(dà)重仓股，但(dàn)相较去年底(dǐ)已经(jīng)进(jìn)行了减持，同样减持的(de)还(hái)有港交所，这只个股已经推出了(le)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。而(ér)美团新进(jìn)其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅(fú)提升

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)超(chāo)过千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度末他所(suǒ)管理规模(mó)基本和去年底持平(píng)，整(zhěng)体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季(jì)度(dù)末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达(dá)优质精选、易方达优势(shì)企业(yè)三年、易(yì)方达亚洲精选股票的规模分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度(dù)规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选择(zé)一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在季报(bào)中都会清晰写道(dào)自己的(de)投资思路，这(zhè)一次(cì)也不(bù)例外，值(zhí)得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本面价值投资(zī)很(hěn)吸引(yǐn)人(rén)的一点是，投资(zī)者可以用很(hěn)长一(yī)段时间来(lái)充分(fēn)观(guān)察公司的发展(zhǎn)，等(děng)到(dào)它们用事实(shí)证(zhèng)明(míng)自(zì)己的成功和(hé)巨大(dà)的成(chéng)长潜力之后(hòu)，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优(yōu)势之(zhī)一在于(yú)可(kě)积累性。具(jù)体来(lái)说，积累体现在对基本(běn)面(miàn)分析方法(fǎ)的理解和对具体(tǐ)行(xíng)业和企业(yè)的洞察(chá)，所(suǒ)有这些都使(shǐ)投资者(zhě)未(wèi)来更可(kě)能(néng)做出对(duì)具体投资标的内在价(jià)值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果只是(shì)针对某一次投资，积累的重要性可(kě)能并不显著(zhù)。但如(rú)果(guǒ)将投(tóu)资贯穿一生(shēng)，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最(zuì)重要保(bǎo)障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡(pō)”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们会参(cān)考(kǎo)全球(qiú)产业(yè)升(shēng)级(jí)的经验，持(chí)续做深入(rù)的研究积累(lèi)，争取构建一个全面而尽量准确(què)的坐(zuò)标系(xì)，希望能正确评估企业的(de)竞争(zhēng)力并跨行业选(xuǎn)出好的公(gōng)司。识(shí)别出(chū)好公司是如(rú)此重要，因为好公司不是(shì)好股票的唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好公(gōng)司(sī)都会(huì)给投资(zī)者带来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财务(wù)数据进行系(xì)统整理和分析，是理解企业基(jī)本面的核心(xīn)手段之(zhī)一。在定(dìng)期报告中，企业(yè)的所有(yǒu)经(jīng)营活动都(dōu)会反映(yìng)在财务(wù)数据(jù)中，定量的(de)数据可以用来(lái)检验(yàn)并修正调研(yán)中(zhōng)对企业形成的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对一家公司(sī)过去和(hé)当前(qián)的财务状(zhuàng)况了如指掌，就(jiù)更有可能正确评判(pàn)这家公司(sī)的(de)未来价(jià)值。罗(luó)杰斯(sī)曾说过(guò)，你要阅读一切。如(rú)果你对一(yHBC路由器能用WiFi吗ī)家公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年(nián)报中的(de)附注(zhù)，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经(jīng)历(lì)过短(duǎn)期的经(jīng)营业绩和股价(jià)的震荡，经历过市(shì)场先(xiān)生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的(de)模式往往没有变(biàn)化，通过(guò)深入的研(yán)究并抓(zhuā)住这些(xiē)关键(jiàn)的因素(sù)，是能(néng)够(gòu)一路坚持下(xià)来的(de)重要(yào)因素，也通常意味(wèi)着(zhe)长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包(bāo)揽前(qián)三的基(jHBC路由器能用WiFi吗ī)金经(jīng)理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发(fā)双擎升级为例，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该(gāi)基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基本是高仓位(wèi)应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一季(jì)度(dù)持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度(dù)调整。数据显示，广发双(shuāng)擎升级一季(jì)度(dù)末前五大重仓(cāng)股(gǔ)分别为晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股(gǔ)均出现在该基(jī)金去年四(sì)季度末的前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为新科技技术演绎预测(cè)中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为(wèi)代表(biǎo)的高端(duān)制(zhì)造业资产经历了下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国(guó)际(jì)关(guān)系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望，资金分流可(kě)能是高端制(zhì)造(zào)业相(xiāng)对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一季(jì)度的重(zhòng)仓股变化不大，仅(jǐn)晶(jīng)科(kē)能源新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)，而(ér)比亚迪退出(chū)了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实(shí)基(jī)本面(miàn)验证，预计更注重基(jī)本(běn)面和估值的匹(pǐ)配度(dù)。对本基金重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的(de)趋(qū)势，收益预期的时间维度预期(qī)也(yě)呈现分化，因此短期(qī)内(nèi)市场在主题(tí)逻辑的(de)演绎幅度、转换速度都(dōu)会(huì)可预见地加(jiā)大(dà)。这对于投资人而(ér)言，在新信息的处(chù)理上提高了难度，短期内基本面(miàn)估值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和(hé)人生一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要(yào)的选择(zé)也(yě)就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名(míng)的(de)均衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资组合，如何展(zhǎn)望未来(lái)市场投资机会，也非常受到(dào)市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管理的(de)易方达新经济(jì)基金中回顾一(yī)季(jì)度市场行情时表(biǎo)示，一季度中国经济整体温(wēn)和复(fù)苏(sū)，由于(yú)刚刚经历疫(yì)情(qíng)，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复(fù)会有(yǒu)一(yī)个过程，因此短期持续加杠杆的(de)动力不(bù)强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定(dìng)差(chà)距。海外则维持(chí)滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂时平息(xī)，但也让投资者担心这(zhè)是否只是当下(xià)复杂环境下(xià)各种(zhǒng)危机的(de)冰山一角。尤(yóu)其4月初(chū)欧佩克(kè)+的减产行为(wèi)进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决(jué)策时(shí)愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经济基本面(miàn)遇到无处(chù)安放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动内容生(shēng)成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了边际资金的(de)巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市(shì)场(chǎng)结构的分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板块表现(xiàn)突出，而(ér)新能(néng)源、金(jīn)融(róng)地(dì)产(chǎn)等行业(yè)则录(lù)得负(fù)收益。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘(jué)到基本面驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包括行业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个(gè)股上则逆向增(zēng)持了一些由(yóu)于(yú)短期基(jī)本(běn)面一(yī)般或者机构调(diào)仓导致股价(jià)下跌，但(dàn)长期市值空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化上看，此前(qián)连续(xù)3个季(jì)度位列前五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一(yī)的五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝(bǎo)信软件取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一(yī)季度(dù)唯一一只仍保留在(zài)前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上一季(jì)度的第二大重仓(cāng)股(gǔ)退(tuì)居第(dì)四大重(zhòng)仓股。

　　其他前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关(guān)键(jiàn)器件的振(zhèn)芯(xīn)科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁(níng)德时代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行(xíng)了积极的(de)研究，方(fāng)向上非常认同其很可能是一次全新的(de)技(jì)术革命，将极大提升全社(shè)会的生产效率，但客观(guān)上我们当下的研究(jiū)认知还(hái)不(bù)具备对相(xiāng)关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，也不(bù)太符合我们“以相对合理(lǐ)的(de)价格买入(rù)预期收益率更(gèng)高的资(zī)产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继(jì)续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等(děng)待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了自(zì)己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比(bǐ)资(zī)本市场即期(qī)涨(zhǎng)跌(diē)带来的多(duō)巴胺(àn)，我(wǒ)们(men)更倾向(xiàng)于通(tōng)过深入研究获得超额(é)认(rèn)知(zhī)、并最(zuì)终(zhōng)映(yìng)射到投资(zī)上(shàng)来(lái)获得内啡肽(tài)。投(tóu)资和(hé)人生(shēng)一样，每天都可(kě)以做选(xuǎn)择，但终其(qí)一(yī)生最(zuì)重要的其实也就是那(nà)三、五次，我们平时的不(bù)断学习、反思、进化(huà)，努力追寻(xún)的正是在(zài)每一次关键选择时(shí)将(jiāng)胜率(lǜ)再(zài)提升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积(jī)极因素(sù)正在(zài)酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世界的(de)链接，中国在中东、南(nán)美等新兴市(shì)场获(huò)得了更多实(shí)质(zhì)性认同(tóng)的(de)声音和举动(dòng)；国内主(zhǔ)要城市的(de)一(yī)二手房销售持续恢复，部分行(xíng)业已(yǐ)经进入库存(cún)周期的尾(wěi)段，我们可能真的只需要一点点信(xìn)心，就能扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经济(jì)带入正(zhèng)循(xún)环。一如当(dāng)下的(de)证(zhèng)券市场(chǎng)，我们也(yě)衷心(xīn)的希望(wàng)其能够(gòu)早日摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困难(nán)模式，迎来投资人久违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质股票(piào)里寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更多(duō)的(de)“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一季(jì)度(dù)持(chí)仓基(jī)本(běn)保持稳定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银行(xíng)、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠基金(jīn)前三大重仓股，金域医学新进前三(sān)大重仓股，这也(yě)是自2021年以(yǐ)来(lái)，金域医学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，金域(yù)医学是一(yī)家以第(dì)三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及(jí)病理诊(zhěn)断业务(wù)为(wèi)核心的高科技服务(wù)企业，通过不(bù)断积累(lèi)的“大平台、大网络、大(dà)服务、大(dà)样本和大数据”等(děng)资源优势(shì)，为全国各级医疗机构提供领先的医(yī)学诊断信息整合(hé)服(fú)务。

　　除了(le)金域医(yī)学之(zhī)外，基础化工(gōng)板块中的蓝晓科技(jì)也(yě)在一季度新进富(fù)国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，受益于(yú)生命科学业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富(fù)国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在(zài)一季报中(zhōng)回顾，一季(jì)度(dù)沪深(shēn)300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了(le)充满各(gè)种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一季(jì)度实体经(jīng)济进(jìn)入了复(fù)苏的(de)阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月份(fèn)有(yǒu)了明显(xiǎn)改善(shàn)。货币政策保(bǎo)持宽松，前几(jǐ)年实(shí)施(shī)的一(yī)些(xiē)收(shōu)缩性行业监管政策放松管制的(de)迹象确认。投资者的(de)风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复苏力度(dù)还不是很强，但我们应该看到(dào)是积极的因素正在发(fā)挥作用持(chí)续(xù)的进程中。更要重视的是市场的整体估值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权(quán)益市场处(chù)在(zài)较(jiào)好(hǎo)的风险(xiǎn)收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相信现在所面(miàn)临的重重困难终将找到(dào)解决的出路(lù)。投资者当前选择承受市场波动对应(yīng)的预期回报水平的(de)是相(xiāng)当合适的。未来我(wǒ)们依(yī)然会致力于在优质(zhì)股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次(cì)季报(bào)披(pī)露时(shí)反(fǎn)复强调，我(wǒ)们并不具备精确预测市场(chǎng)短期趋势的(de)可靠(kào)能力，而把精(jīng)力集中(zhōng)在耐心(xīn)收(shōu)集具有远大前(qián)景的优秀公司(sī)，等待公司自身创造价值的实现和(hé)市场情绪在(zài)未来某(mǒu)个时点的周期性回归。个(gè)股(gǔ)选择层面(miàn)，本基金偏好投资(zī)于具有良(liáng)好“企业(yè)基因”，公司治理结构(gòu)完善、管理层(céng)优秀的企业。我们认为此类企业，有(yǒu)更大的概率(lǜ)能在未来为投(tóu)资者创(chuàng)造价值。分享企业自身增长带来的资(zī)本(běn)市(shì)场收益是成(chéng)长型基金获(huò)取回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作为业内知名的主投大消(xiāo)费板块的基(jī)金经(jīng)理，手(shǒu)握700多(duō)亿“重金”的(de)刘彦春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又(yòu)是如(rú)何看待未来(lái)市(shì)场，也(yě)值得(dé)投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年(nián)一(yī)季报显(xiǎn)示，刘彦春整(zhěng)体(tǐ)持仓的仓位和行业板块变化不大。他(tā)在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基金(jīn)季报写(xiě)道(dào)，一(yī)季度组合仓位和(hé)行业(yè)配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下(xià)而上精选(xuǎn)个(gè)股而非择时(shí)的投资风格(gé)，保持合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头(tóu)股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继(jì)续(xù)在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对中国中免加(jiā)仓(cāng)力度最大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去年底持仓，美的(de)集团(tuán)新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而晨光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我(wǒ)国(guó)经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)复(fù)苏。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期变化对(duì)国内资(zī)本市场造成较大扰动(dòng)。美国(guó)失业率水平再创新低，意味(wèi)着高利率环境大概率持续更长时(shí)间。气球事(shì)件导致中美关系再(zài)度紧张。国内(nèi)强刺(cì)激预(yù)期落(luò)空，叠加海外风险事件，股票市(shì)场开(kāi)始(shǐ)偏离(lí)复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后(hòu)通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运行正常化(huà)需要一个(gè)过程，特别是居(jū)民和中(zhōng)小企业，需要时(shí)间修复资(zī)产负债表、修(xiū)复(fù)信心(xīn)。随着(zhe)经(jīng)济(jì)逐步正常化，居民(mín)消费信心(xīn)回升、超额储蓄下降是必然事件(jiàn)，消费今年大(dà)概率超预期回升。就(jiù)近期公布的社融和地产(chǎn)数据(jù)分析，二(èr)季度(dù)A股盈利增速(sù)有望进入上(shàng)行(xíng)周期。

　　海外银行暴(bào)雷(léi)反(fǎn)映(yìng)出加息(xī)过快带来(lái)的金融风险(xiǎn)，本身(shēn)会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速(sù)度和幅(fú)度(dù)向下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底(dǐ)层资产问题不大(dà)，海外央行及时救助可(kě)以避免风险蔓(màn)延。至少现阶段我(wǒ)们认为出现(xiàn)金(jīn)融危机的风险不大。欧美等(děng)发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意(yì)味着全球无风险收益率(lǜ)在相对顶部位置(zhì)，国(guó)家之家沟通对话、加强(qiáng)合(hé)作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发展状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微观企业层面。可以(yǐ)看到(dào)很多公司在过去(qù)几年始(shǐ)终做正确的事，经营效(xiào)率提升，逆境(jìng)中变得更加优(yōu)秀(xiù)、更加强大。不必总(zǒng)是(shì)关(guān)注(zhù)宏(hóng)观数(shù)据，多看看微观(guān)企业变(biàn)化可以让(ràng)内心(xīn)更加平(píng)静。我们对全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继续保持合同(tóng)约(yuē)定较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在(zài)顺周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机(jī)会。期待为持(chí)有(yǒu)人创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 HBC路由器能用WiFi吗