一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超(chāo)过了(le)机构(gòu)投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的(de)，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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