编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在(zài)管(guǎn)的(de)产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业最(zuì)新季(jì)报中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源(yuán)在(zài)公(gōng)募基(jī)金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污ong>朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的(de)易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基(jī)金(jīn)的(de)一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然(rán)持有商(shāng)业(yè)模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二(èr)季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首(shǒu)个(gè)国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管基金中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产(chǎn)业股票(piào)。从(cóng)被调(diào)出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的(de)7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源(yuán)产业(yè)还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持(chí)较(jiào)长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如(rú)大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数(shù)据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和(hé)价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季(jì)报(bào)和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的(de)中(zhōng)字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城(chéng)能(néng)源基(jī)建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高(gāo)估息和低(dī)估(gū)值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的(de)电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生(shēng)活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同(tóng)的配置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于(yú)国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成(chéng)名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年(nián)内(nèi)除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四(sì)季度(dù)末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相对低调(diào)的领域(yù)也开始越发受到(dào)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近(jìn)15年(nián)半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在(zài)公(gōng)司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是(shì)他参(cān)与管理的(de)长城科(kē)创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术(shù冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污)、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的(de)半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半年或(huò)明年(nián)，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或(huò)是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛(sài)道(dào)占据(jù)优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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