金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用(yòng)人(rén)民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其(qí)他(tā)协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可(kě)的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开(kāi)展人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可(kě)通(tōng)过中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得(dé)场外结(jié)算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达(dá)成的(de)交易(yì)在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替(tì)代，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再(zài)存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要(yào)在(zài)应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本(běn)息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记(jì)及(jí)额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海清算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要(yào)求(qiú)，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当及时(shí)履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人(rén)民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答：承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本(běn)机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参与的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民(mín)币资金(jīn)，可继续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的(de)交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活(huó)动(dòng)相关(guān)的数据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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