A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是一场计(jì)merry什么意思 merry是彩虹社的吗算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智(zhì)能等一系列热(rè)点催化(huà)下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认(rèn)为(wèi)，中国移(yí)动和茅台(tái)这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经(jīng)济趋势和(hé)产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市(shì)值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在(zài)股(gǔ)王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市(shì)成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行业的(de)终端动销几乎并未达到(dào)预期(qī)，整(zhěng)个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出(chū)，中(zhōng)国移动一(yī)度(dù)超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离(lí)不开(kāi)国家政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆(bào)火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念加持，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹(pínmerry什么意思 merry是彩虹社的吗g)果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技(jì)企业的态度(dù)能一定程度(dù)显示出科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的(de)科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积(jī)极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济(jì)逐渐向数字(zì)化深度(dù)转型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽(lì)转身(shēn)的中国(guó)移(yí)动(dòng)，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达(dá)证券研报表(biǎo)示(shì)，公司作为(wèi)国企数(shù)字经济(jì)担当，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层云计(jì)算业务的需(xū)求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先(xiān)迎来(lái)估(gū)值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字(zì)经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破(pò)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即(jí)很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动(dòng)直(zhí)接在市(shì)值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那些中(zhōng)了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司，有同样中字头的(de)中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台(tái)并一度(dù)突破300元/股，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入(rù)冰点后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等(děng)多家(jiā)公司股价均超越茅台，但(dàn)最后(hòu)的(de)结果不是(shì)业(yè)绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公司的(de)陨(yǔn)落(luò)大部(bù)分主要是由于(yú)行业景气(qì)度变化以及股(gǔ)市(shì)景(jǐng)气(qì)度(dù)无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨以及(jí)维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要看(kàn)公司(sī)的(de)基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，为(wèi)什么(me)此前市(shì)值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在市场(chǎng)化的(de)作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移(yí)动(dòng)虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为(wèi)央企(qǐ)需(xū)要承担“提速(sù)降费”的责(zé)任(rèn)，也(yě)就不(bù)能无拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即是成本方面(miàn)的问题(tí)，中国移(yí)动本质作为(wèi)通信(xìn)基础设施企业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本(běn)不(bù)需要如(rú)此沉重的资本开支，也不(bù)需要(yào)面临追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国移动今年一季度(dù)的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售(shòu)毛(máo)利率(lǜ)更是有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列(liè)信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资(zī)本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下(xià)正(zhèng)在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主营(yíng)业(yè)务(wù)收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈(mài)入(rù)国(guó)内业(yè)界第一阵营。

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