随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的(de)公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是(shì)全(quán)市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是(shì)华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力(lì)圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合(hé)基金中(zhōng)，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披(pī)露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基(jī)金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易(yì)等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通过(guò)积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度(dù)持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低(dī)估(gū)值价(jià)值(zhí)风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基(jī)金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视(shì)相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的(de)平安(ān)养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面(miàn)，基(jī)于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得(dé)住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科(kē)技(jì)基(jī)金(jīn)。在(zài)不(bù)同地域的(de)投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融(róng)周期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)。从确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大(dà)复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五年(nián)基(jī)金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估(gū)值(zhí)处(chù)均(jūn)在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期(qī)投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基(jī)金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅看，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权(quán)益(yì)方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不断寻(xún)找基本面(miàn)改(gǎi)善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具(jù)备长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产(chǎn)替代(dài)的关(guān)键环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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