北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答(dá)了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了(le)投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及(jí)公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然(rán)高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会(huì)最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价(jià)值

　　01. 语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么>

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过(guò)了能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价(jià)格，我们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果(guǒ)他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善且最重(zhòng)要的公(gōng)司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己，但他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各(gè)地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不是(shì)一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带(dài)来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人(rén)类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能(néng)源(yuán)前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能(néng)够在全国的(de)每(měi)一个州制(zhì)定不同的(de)计(jì)划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们(men)的目标进行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是(shì)25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的(de)情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联(lián)储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击(jī)那(nà)些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司(sī)修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。他(tā)同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安全的(de)方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要(yào)长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额(é)，作为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们(men)需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短(duǎn)期(qī)利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我(wǒ)们确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时(shí)，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一(yī)直在试(shì)图洞悉(xī)的(de)是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能(néng)获(huò)利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决(jué)定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去(qù)尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频(pín)繁了(le)，但他(tā)绝对(duì)是(shì)世(shì)界上独(dú)一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访(fǎng)日(rì)本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限(xiàn)的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察(chá)过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自(zì)的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架(jià)他(tā)们(men)的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在(zài)以后会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯(fàn)下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和活动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学(xué)会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么(me)能比(bǐ)这(zhè)更美妙(miào)的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误(wù)的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样持续(xù)的地位(wèi)？”

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