今年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者获(huò)悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近(jìn)期对(duì)于(yú)基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商(shāng)、基金公(gōng)司等(děng)相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次会议或(huò)为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报(bào)的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填(tián)补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实(shí)则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的(de)发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置(zhì)功能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗(luó)国(guó)庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的(de)提升或将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或(huò)更符(fú)合机(jī)构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超(chāo)过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突出(chū)：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景下估值提奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(tí)升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处于较低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国(guó)企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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