随着(zhe)一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全(quán)市场公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持有只数(shù)最多(duō)的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐(zuò)上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选作为前(qián)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。中国人口第一大省，中国人口第一大省排名p>

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)供给改革，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zh中国人口第一大省，中国人口第一大省排名ōng)证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能(néng)源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的(de)情(qíng)况上(shàng)看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既(jì)定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝(jué)对(duì)收益的(de)投(tóu)资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的(de)估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的(de)行业(yè)基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附(fù)近的(de)权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面(miàn)和(hé)估值性(xìng)价比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术(shù)型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场中国人口第一大省，中国人口第一大省排名行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经(jīng)济(jì)和新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块内重点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的(de)领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的(de)成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术对经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上(shàng)的(de)复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的(de)方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较于去(qù)年(nián)也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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