财联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也(yě)开始布(bù)局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的(de)基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一(yī)季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万(wàn)股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的(de)应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥(kuī)一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向(xiàng)可(kě)以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一(yī)季(jì)报中也(yě)提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业(yè)受到各方资(zī)金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大(dà)类行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经理并(bìng)未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成长团队(duì)对新能源的(de)钟(zhōng)爱(ài)业内闻(wén)名(míng)，最新(xīn)披露的一(yī)季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年三权分立是谁提出的，三权三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人年(nián)底该基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接(jiē)受(shòu)财联(lián)社记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不(bù)过(guò)他也认(rèn)为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主要(yào)集中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合(hé)应用产品的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年(nián)之后是(shì)消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分(fēn)析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过去几年(nián)其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半导(dǎo)体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人(bào)中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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