5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思持(chí)续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上(shàng)69六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思9.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药(yào)等(děng)，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我国(guó)经济总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数(shù)据对(duì)港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预(yù)期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水平。从基(jī)本面角度(dù)来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式投资(zī)于(yú)港股市(shì)场。

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